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>> 华创证券-豫光金铅(600531)立足循环经济,再生铅规模进一步扩大-170106
上传日期:   2017/1/8 大小:   998KB
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评级:   推荐 作者:   李斌
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目前公司拥有电解铅产能40万吨,黄金产能5吨,白银1000吨,硫酸55万吨,阴极铜10万吨。
    2.立足循环经济,铅酸蓄电池年处理产能54万吨,后续有望扩至72万吨
    公司现有3条18万吨蓄电池/年处理系统,年处理铅酸废旧蓄电池的生产能力为54万吨,均采用自主研发的“废旧铅酸蓄电池自动分离——底吹熔炼再生铅”先进工艺,开创了再生铅与原生铅相结合的新模式。预期公司将继续投建“三期废铅酸蓄电池综合处理工程项目(18万吨/年)”,届时公司废铅酸蓄电池年处理产能达到72万吨。而在本次非公开发行中公司斥资9亿元建设年回收废铅酸蓄电池72万吨/年回收体系,为公司废铅酸蓄电池处理产能提供原材料保障。2015年公司回收处理20万吨铅酸蓄电池,对应再生铅金属量约13万吨,占公司电解铅产量的1/3左右。
    3.环保趋严,再生铅市场集中度显著提高,龙头企业恒者恒强
    2016年7月中央环保督察组进驻内蒙古、黑龙江、江苏、江西、河南、广西、云南、宁夏等8省份,2016年11月第二批环保督查分别进驻北京、上海、湖北、广东、重庆、陕西、甘肃等7个省份。环保趋严直接导致河南铅冶炼企业下降至10家左右,正规铅酸蓄电池生产企业处理量显著提升。公司是目前已获认可符合再生铅准入条件的两家企业之一,从3季度开始再生铅板块盈利显著回升,并延续至4季度,全年预期盈利1亿。
    再生铅企业的增值税退税由50%降至30%,政府补贴(增值税退税)退坡,加速低效产能退出,具有规模优势的龙头企业竞争优势凸显。
    4.风险提示:
    环保监管力度下降;税收优惠政策退坡;铅酸蓄电池需求下滑
 
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