公司在北斗、卫星通信和军工通信领域实力突出，16 年三季度以来获得三个北斗+卫星+通信军工大单，合计金额 7.2 亿元。军改超 1年，部队调动和体系调整基本完成，前期推迟及新增军工订单预计逐步落地，龙头企业业绩有望高增长。
    北斗系统进入发展高峰，公司芯片-板卡-终端-运营全产业链布局，作为行业龙头直接受益，预计未来 3-5 年收入突破 20 亿。公司是北斗收入规模最大上市公司，射频芯片实力全国最强。北斗办规划 2020 年北斗市场空间 1200-2000 亿元，目前国防用户进入换装高峰、行业应用逐步拓展，预计未 来几年公司北斗业务收入保持 50%高速增长。
    卫星、通信业务内生外延增长强劲，军工业务及军民融合市场空间广阔。
    首先，公司在卫星通信综合实力行业前三，十三五期间空间基础设施建设规划 600 亿，公司卫星业务前景广阔。其次，公司外延进入专网通信、网络优化等领域，均面临百亿以上市场空间，并且在手订单充裕，未来发展值得期待。
    4）公司作为军工通信龙头，将充分受益 C4ISR 的高速增长，在军工以及军民融合领域内生、外延发展空间巨大。预计公司 16-18 年 EPS 为 0.33、0.45、0.58 元 ，维持“增持”评级。
    风险提示：导航、卫星、通信业务不达预期；国防信息化进展缓慢。