公司于2016 年5 月26 日宣布开始向库卡提出要约收购，此次要约收购后，美的将共计持有库卡已发行股份的94.55%。
    库卡：全球自动化工业中自动化生产线的领先供应商。库卡是全球工业机器人四大家族之一，是全球自动化工业中自动化生产线的领先供应商，其客户主要分布于汽车工业领域，并覆盖物流、医疗、能源等多个领域。根据 IFR2015 年的数据，在汽车制造领域库卡机器人市场份额在全球和欧洲均第一；在一般工业领域机器人市场份额欧洲前三；系统解决方案在美国市场份额第一，欧洲第二。2015年，库卡集团营收为29.7 亿欧元（约218 亿元人民币），三大业务板块中机器人业务为9.1 亿欧元、系统业务为14.7 亿欧元， Swisslog 为6.2 亿欧元。库卡营收的46%来自欧洲，35%来自北美，19%来自亚太和其他地区。2015 年，库卡集团实现净利润0.87 亿欧元（约6.4 亿元人民币），EPS 为2.4 欧元，美的要约收购价为每股115 欧元，收购总价约为人民币 292 亿元，对应2015 年市盈率为48 倍，远低于国内A 股机器人上市公司估值。
    库卡助力美的集团推进双智战略，美的助力库卡拓展中国市场。美的与库卡的合作协同效应明显，将有助于美的集团在机器人与自动化领域进行深入拓展，发展双智战略。在智能制造方面，库卡将帮助美的进一步实现生产制造升级与系统自动化，在大物流方面，美的子公司安得物流将极大受益于库卡集团子公司Swisslog 领先的物流设备和系统解决方案。另外，美的能够与库卡共同探索发掘中国的机器人市场，提供更加丰富多样化专业化的机器人产品，助其拓展在中国的业务。
    公司主业发展稳定，空调数据向好。随着空调行业去库存结束，下半年行业整体表现回暖，根据产业在线11 月份数据，美的空调内销出货量105 万台（+81%），出口出货76 万台（+9%），总出货量181（+41%）。美的空调10-11 月份内销出货200 万台（+63%），出口出货136 万台（+9%），总出货量336 万台（+35%）。
    预计公司第四季度收入端表现出彩。业绩方面，新物流法的实施将增加公司的物流成本，原材料上涨有可能会降低公司的毛利率水平，但作为龙头企业，公司对终端有较强的定价权以及对上游拥有较强的议价权，在公司效率不断提升的情况下，公司有望维持目前的利润率水平。
    盈利预测与投资建议。公司空调主业发展稳定，我们预计公司第四季度收入端保持30%以上的增速，受益于产品升级以及公司T+3 战略的推行，公司运营效率不断提升并带动盈利能力提升。我们维持对主业的盈利预测，预计公司2016-18年实现主业业绩147 亿元、168 亿元、183 亿元，分别同比增长16%，14%，9%，EPS 分别为2.29 元、2.62 元、2.85 元，给予公司17 年主业10-12 倍PE 估值，对应市值1680-2016 亿元。目前国内A 股机器人上市公司平均估值对应17 年75倍PE，参考库卡48 倍PE 的收购价格，我们保守估计库卡业务对应市值约300亿元，对应美的集团合理市值1980-2316 亿元，对应合理价格区间30.8-36 元，维持“买入”评级。
    风险提示。原材料成本上涨。