业绩大增主要因为移动互联业务持续较快增速、各业务板块协同效果显现以及前期对外投资项目部分确认投资收益。
    我们预计15 年收购的多盟、亿动有望超过承诺的5152 万的净利润，使得移动互联板块业绩持续增长。
    16 年确认的投资收益约3.5~4.5 亿，这是公司13,14 年大笔投资数字营销产业链带来的收益。随着公司确认多盟、亿动为数字营销的旗舰，前期公司大范围的撒网可能进入获益期，公司的投资收益在未来几年有望持续释放。
    因为公司13~15 年来在数字营销领域的大手笔布局，使得财务费用大增，从12 年的200 万元激增到16 年Q3 的1.5 亿，预计全年将达3 亿元左右。我们认为随着公司增发募集资金的完成，以及投资收益的释放，将逐步对冲掉财务费用。
    如上判断，我们认为公司16 年主营产生约7~8 亿净利润，回到了14 年的顶峰水平。
    暂不调整盈利预测：因为公司年报未出，我们暂时维持盈利预测不变，预计公司17 年净利润8.56 亿，eps 0.43 元，当前股价对应为21x。我们维持对公司的推荐评级。维持公司的17 年合理股价区间为25~30 倍估值，对应合理股价范围为10.75 元~12.9 元。
    投资建议：公司当前股价9.01 元低于三年期增发价12.26 元，也低于员工股权激励行权价10.1 元，我们维持对公司的推荐评级。
    风险提示：数字营销发展不及预期，商誉减值风险，诉讼风险。