随着国内乘用车整车厂商成本压力加大，汽车零部件领域的国产替代进程正不断加速，公司乘用车热交换产品具有良好性价比，未来业务拓展将充分受益于国产替代进程，市场份额和营收规模有望不断扩大。
    重卡复苏持续+国五标准全面实施，提升公司盈利水平
    重卡复苏持续，国五排放标准全面实施，商用车相关配套产品将贡献公司业绩增长。目前公司商用车热交换器和尾气处理业务合计占总公司营收约70%。我们认为重卡细分行业在替换需求、物流运输增长、PPP 项目推进以及超载治理新规等有利因素推动下，销量增长将持续到2017 年底，为公司商用车热交换器业务带来增长弹性。公司尾气处理业务目前主要供应潍柴和玉柴，正积极推进DPF 国产化项目，未来客户将持续开拓，随着2017 年国五排放标准全面实施，公司尾气处理相关产品销量将获得增长，进一步提升公司整体盈利能力。
    布局新能源汽车热管理业务，开拓业绩增长新空间
    定增拓展新能源汽车热管理，奠定未来业绩增长基础。我国新能源汽车发展迅速，电池热管理系统是动力电池的标准配置，市场空间广阔。公司动力电池热管理系统产品已同国内主流新能源主机厂达成合作，现有客户包括广汽、吉利、江铃、长江等公司，部分项目已实现小批量生产。同时公司正与比亚迪、神龙、奇瑞、蔚来和长城等客户进行业务及技术沟通，未来将进一步扩展整车厂配套渠道。公司近期拟募资扩张新能源汽车热管理系统产能，项目达产后将形成年产210 万套动力电池热管理系统的生产能力，奠定未来业绩进一步增长的基础。
    公司发展前景广阔，维持“买入”评级
    公司是热交换器领域龙头企业，未来将充分受益于乘用车业务的开拓和重卡持续复苏带来的热交换器产品持续增长；同时，随着国五排放全面实施，公司气处理业务有望进一步放量；新能源汽车动力电池热管理等新拓展项目加速落地，将贡献公司未来业绩的新增长点。我们维持公司2016-2018年归母净利约2.49 亿元、3.13 亿元和3.76 亿元的预测；对应EPS 分别为0.35 元/0.43 元/0.52 元，参考同行业估算水平，给予公司2017 年29-31X，目标价区间12.47-13.33 元，维持“买入”评级！风险提示：汽车行业增长不及预期，乘用车EGR 和新能源热管理等项目拓展不及预期，尾气排放处理业务增长不及预期。