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>> 广发证券-四维图新(002405)发力全球市场、参股HERE获海外强援-161227
上传日期:   2016/12/27 大小:   535KB
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评级:   谨慎增持 作者:   刘雪峰
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四维图新一人进入HERE 董事会。
    参股HERE 收获海外战略合作伙伴、共赢效果值得期待公司这次参股的HERE 前身诺基亚地图事业部,是全球领先地图服务商,拥有多达200 个国家的地图资源,覆盖超过4600 万公里。能够通过参股形成深度合作,有利于四维在海外的业务拓展,与公司在海外的地图编译业务形成互助。四维在国内的前装客户有望在出口时获得海外资源对接。
    另外,四维通过这次参股有望与HERE 的三大股东(Audi、Daimler、BMW)形成更深入的战略合作。在数据安全问题得到解决后,公司的可支配资源将更加强大。
    全产业链布局完成、HERE 盈利改善值得期待
    几年来,四维图新从地图生产、加工到应用、服务及软硬件支撑都取得了突破式的布局,成为国内领先的地理信息服务商。而今年通过收购杰发科技,成为国内独家有能力提供从芯片到软件平台整体解决方案的厂商,其龙头地位在不断的获得巩固。HERE 目前仍然亏损,但在三大车企入主后收入扩大趋势明显,其盈利能力的改善情况将值得持续关注。预计公司16-18 年EPS 分别为0.15 元、0.18 元、0.21 元,维持“谨慎增持”评级!风险提示
    HERE 盈利能力和数据安全相关审查能否通过存在不确定性;公司与杰发科技的整合需要一定时间;杰发科技在前装市场将面临激烈竞争
 
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