公司是国内领先的高精度地图厂商，高精度地图作为自动驾驶的核心组成部件，承载着丰富的高精度车道级地图数据和道路属性信息，此次合作中，公司将向长城汽车的自动驾驶汽车提供核心导航服务、高精度地图数据和引擎。长城汽车作为中国汽车销量前十强，将依托自身优势，向公司提供自动驾驶车辆用于试验路试，并配合公司进行软件适配、调测等。双方将在包括车辆自动控制、体系结构、智能驾驶决策算法、环境感知算法在内的自动驾驶技术领域方面合作布局，推进自动驾驶技术的早日商用。我们认为，公司和长城汽车分别为国产地图软件算法和整车研发、生产和制造的龙头厂商，双方强强联合共拓自动驾驶技术，有望使自动驾驶商业化进程加速。
    深耕自动驾驶，赛道准确助力公司技术加速变现。公司近年来持续加大研发投入，通过加大研发构筑以技术为核心的竞争壁垒。近年来，公司在高精度地图数据、自动驾驶系统导航软硬件、视觉识别、人工智能以及核心芯片及算法等多领域持续加大研发力度，在自动驾驶领域公司的技术积累深厚，竞争优势明显。我们认为，公司深耕自动驾驶技术，与以百度、特斯拉为代表的互联网厂商不同的是，公司并不追求自主造车，而是以合作的形式与车厂共同推进自动驾驶产业发展，公司的赛道准确，合作开发模式将助力公司技术加速变现，推动公司自动驾驶产品的应用。值得注意的是，本次合作长城汽车将向四维图新支付软件和高精度地图数据费用，标杆示范效应将助力公司自动驾驶业务加速拓展。
    盈利预测与投资评级
    我们认为，公司在高精度地图、视觉算法、核心芯片等领域具有明显的竞争优势，未来公司有望率先推出面向量产车型的自动驾驶平台，使公司自动驾驶技术加速变现。此次与长城汽车的合作具有极为重要的标杆意义，示范效应明显将助力公司自动驾驶业务商业化拓展。综上，我们看好公司在自动驾驶领域的发展，预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.16、0.19 和0.24 元/股（考虑杰发科技2017 年并表，2016-2018 年EPS 分别为0.16、0.35 和0.46 元/股），维持“增持”评级。
    风险提示
    产业政策不达预期；自动驾驶业务进度不达预期；并购整合不达预期等。