前三季度收入利润大幅增长。2016年1-9月广丰、广本、广乘、广菲克销量同比增7.45%、15.52%、125.19%、326.24%，广本基本与行业持平，广丰受制于产能瓶颈表现弱于行业，但广丰广本高盈利车型（缤智、汉兰达）销售占比提升。广乘因GS4获得巨大成功扭亏为赢，广菲克因Jeep国产销量增速远远跑赢行业并大幅减亏。公司整体销量同比增长32.18%明显好于行业，而收入和盈利增速大幅高于销量增速，分别达到81.43%，107.60%。 
    Q3毛利率环比有所下滑，预计主要是自主新厂旧摊销影响。广汽三季度毛利率同比下滑2.73个百分点，预计主要是三季度自主新工厂开始投产进行折旧摊销，同时新上市GS8磨具开始摊销所致。预计Q4随着GS8上量，以及GS4继续突破，新厂产能利用率提升，毛利率有望企稳回升 
    自主合资双景气，维持"增持"评级。公司自主品牌GS4热卖，9月月销突破3万，2016年前三季度销售23.9万辆，同比增长近三倍，销量占广汽乘用车91%左右，使自主扭亏为盈，新车方面GS8刚上市，GM8预计明年上半年上市，将为自主提供新增量；日系广本缤智热销，全新中型SUV冠道已上市，广丰汉兰达供不应求，雷凌混动表现突出；广菲克中型SUV自由光月稳定销量接近万辆，小型SUV 自由侠也已上市，紧凑型SUV 指南者有望16年底上市，广菲克进入Jeep国产新品周期。公司自主合资双景气，我们预计2016-2018年EPS为1.18/1.83/2.30元，维持"买入"评级。 
    风险提示：SUV景气度下降；自主和合资品牌新车销售不及预期。