平安观点：1H16 公司计提无形资产减值损失2.3 亿，若剔除此因素，公司业绩符合我们此前中报前瞻之预期。
    广汽集团市占率大幅提升：1H16 实现销量73.19 万辆（+28.74%），其中SUV 销量同比增127.2%为34.35 万辆。销量增幅高于行业水平20 个百分点；产品力不断增强，明星产品如传祺GS4、汉兰达、缤智、自由光等持续热销。自主传祺实现销售15.97 万辆，同比增长143.47%。国产JEEP 逐步上量，广菲兊销量同比增长256%达6 万台。
    自主乘用车业务毛利率大幅提升：受益于传祺GS4 的热销,广汽乘用车实现销量/收入同比增143%/178%，毛利率同比大幅提升10.3 个百分点达21%，下半年GS8 上市开启传祺SUV 高端化之旅，未来自主乘用车业务盈利能力有望持续提升。
    上半年投资收益同比增58%，广菲兊收入同比大增520%：投资收益同比增58%达32 亿，占广汽集团同期净利润的80.6%。1H16 广汽本田实现销量/收入同比增12.4%/9.1%，缤智月销稳定在1.4 万台左右。广汽丰田实现销量/收入同比增8%/14.7%，汉兰达持续供不应求。广菲兊实现销量/收入同比增256%/520%，自由光月销突破9000 台，自由侠正逐步上量，预计广菲兊上半年已扭亏为盈，随着国产JEEP 车型陆续丰富，销售快速上量，预计广菲兊迎来业绩爆収期。
    盈利预测与投资建议：我们认为广汽集团在自主品牌、日系合资、Jeep 三箭齐収的高景气初期，传祺SUV 即将高端化突破；JEEP 国产车型渐丰富进入盈利爆収期；广本广丰主打SUV 车型销量火爆。未来几年广汽集团利润增幅将明显高于行业平均水平及主要竞争对手。根据最新情况调整公司业绩预测为2016/2017/2018 年每股收益为1.36/1.80/2.29 元（原预测值为2016/2017/2018年EPS 为1.23/1.90/2.42），维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：1）自主新车GS8 销量不达预期；2）JEEP 国产新车销量不达预期。