评论：
    1、原油价格上涨带动纯苯、己二酸等产品纷纷涨价，产业链价格传导顺畅1）截至2016 年12 月14 日，原油价格已经高达51 美元/桶，月涨幅高达14%，预计2017 全年均值高于50 美元/桶，最高价有望达60 美元/桶，原油下游化工品价格支撑动力强。2）行业开工率低位徘徊，短期内供应偏紧。截至2016 年10月底，行业平均开工率仅有53%，处于历史低位，业内较多小产能由于难以盈利陆续停产。同时，已经运行的装置也存在负荷低、运行不稳定的问题。3）下游需求平稳增长。己二酸主要下游包括聚氨酯浆料、鞋底原液等传统行业，以及近年来逐渐崛起的尼龙66 行业，尼龙66 需求占比高达31%，自2011 年来尼龙66切片消费量年复合增速超过10%，预计未来仍将保持平稳增长。
    2、公司己二酸吨盈利水平大幅提升，满负荷生产
    截至2016 年12 月初，公司己二酸产能共有16 万吨，占全行业的7%市场份额，最新成交价已经涨至11500 元/吨，吨净利润近2000 元，负荷率100%。根据最新报道，公司年产10 万吨的环己酮装置已经完成技改，技改后可大幅降低每吨环己酮的纯苯消耗量，低于行业平均消耗水平，因此随着己二酸价格上涨，公司产品的价差也不断扩大。
    3、多种产品纷纷涨价，大幅增厚公司净利润
    除己二酸产品外，公司其他产品如尿素、醋酸、DMF、乙二醇等价格均纷纷上涨。
    尿素价格每上涨100 元，公司EPS 增厚0.1 元；DMF 市场受上游原料甲醇上涨、下游补货需求双重驱动，价格自2016 年来最低点反弹35%至5375 元/吨，DMF每涨价1000 元/吨，公司EPS 增厚0.15 元；醋酸价格每涨价100 元/吨，公司EPS 增厚0.03 元；乙二醇价格每涨价1000 元/吨，公司EPS 增厚0.03 元。
    4、投资建议
    维持 “强烈推荐-A”投资评级。预计2016-2018 年EPS 分别为0.70 元、0.96 元、1.18 元，目前股价对应2017 年PE为13 倍。
    风险提示：乙二醇项目建设进度低于预期、化工品价格大幅波动。