尿素：去产能步入正轨，公司盈利能力行业领先
    开工率低叠加春耕需求旺季，尿素将出现短期供给缺口，预计2017 年尿素企业将受益春耕行情。若维持目前开工率，按照2014-2016 年的平均需求来计算，预计2017 年春季将出现供需缺口。短期供给不平衡叠加春季需求旺季，将导致尿素价格看涨。而长期来看，随着国内气头尿素竞争优势的丧失，以及尿素去产能的逐渐深化，行业供需格局有望重塑。
    公司具备尿素产能180 万吨，尿素每上涨100 元/吨，将增厚业绩0.11元/股。
    煤制乙二醇：进口替代空间广阔，公司产品具备多方优势我国乙二醇约70%依靠进口，具备极大的进口替代空间。而煤制乙二醇相比传统的石油制备乙二醇具备成本优势，是我国未来的主流。华鲁恒升通过不断的技术改进，目前5 万吨煤制乙二醇已经实现盈利，且相比业内其余煤装制乙二醇装置具备显著成本优势，并与多家聚酯企业达成了定向合作协议，预计未来50 万吨乙二醇项目建成后,可实现年营业收入19 亿元，利润约3 亿元。
    其他产品：受益原料价格上涨，产品价差扩大，盈利能力提升预计16-18 年业绩为0.95、1.31 和1.53 元/股，维持"买入"评级
    风险提示1、宏观经济持续低于预期；2、去产能进度不及预期；3、原油价格波向下波动较大；4、煤炭价格等大幅波动。