江苏亿洲拥有 HW17 种类的危险废物经营许可证及年处理规模 20  万吨酸洗及电镀污泥危废的处理能力。通过本次投资，公司正式进入工业危废物处理行业，并以江苏亿洲项目为模板，推动全国其他地区复制项目落地。除此项目外，江苏亿洲未来分别在山东及浙江新建两个规模分别为年处理 10  万吨的以 HW17 为主的危废处置项目。2015 年 11 月，天利投资出资 2.5 亿元认购中机国能清洁能源有限公司 1.20 亿元的增资，持有中机清能 23%的股份，进入工业节能发电和垃圾焚烧发电领域。此次并购，公司在节能环保领域再下一城，以大能源为核心的发展战略逐步清晰。
    危废处理空间大，立法监督共促行业进入黄金发展时期。目前国内危废产量达 4220 万吨，并以年均 15%的增速在增加。按 2000 元/吨均价计算，危废处理市场规模超千亿。仅在江苏省内，每年不锈钢生产加工过程产生酸洗污泥 80 万吨中，仅有不足 10 万吨用于资源化利用，未来发展空间巨大。“严立法，强监管”促使产废企业主动寻求危废处理，处理需求和单位处理费用提升，有利于危废处理企业产生规模效益，快速发展。
    新业务投资稳步推进，有望带来长期收益。公司以天利投资为平台，围绕新能源、新能源汽车、节能环保和新材料等新兴产业持续开展投资布局，并已取得初步收益。本次投资将为公司继清洁能源后，在节能环保领域开拓新业务板块，带来新利润增长空间，支持公司可持续发展。此次股权转让方王炳芳与江苏亿洲承诺 201616/17/18年净利润不低于500/3250/3750万元，并以每年 12%的单利确定了股权回购保障条款。
    风险因素：收购标的业绩不达预期；收购整合进展不达预期。
    维持“买入”评级。考虑到并购标的并表利润规模较小，我们维持公司2016/17/18 年盈利预测 4.59/6.72/8.44 亿元。由于 2016 年 11 月 14 日公司增发股本上市，相应调整公司 2016/17/18 年 EPS 预测为 0.26/0.37/0.47元。当前股价 7.47 元，对应 2016/17/18 年 PE 分别为 29/20/16x。维持公司“买入”评级，及目标价 9.00 元。