考虑公司PPP 平台模式稀缺，PPP 在政策刺激及示范项目催化下快速落地可期，维持目标价16 元，对应2016/17 年PE 估值分别为59.3 倍/43.2 倍，增持。
    拟定增加速拓展PPP 业务。1)拟以不低于10.74 元/股向不超过10 名特定投资者非公开发行不超过约2.9 亿股，募集资金不超过约31 亿元，锁一年，尚需股东大会批准及证监会核准；2)募投方向为渭南市新建学校PPP项目(9.1 亿元)、宣城市道路建设PPP 项目(9.4 亿元)、开化火车站站前片区基础设施配套PPP 项目(7 亿元)、商州区高级中学建设PPP 项目(4.8 亿元)及补流(0.77 亿元)；3)非公开发行完成后，实际控制人赖振元家族持股比例从52.7%降至42.87%，公司实际控制权不发生改变；4)借助本次募投PPP 项目的实施，公司将积累项目经验，进一步提高PPP 业务市占率。
    PPP 订单爆发式增长，平台型模式稀缺。1)2016 年至今公司新承接业务量342 亿元，其中PPP 业务量237 亿元，较2015 年的76 亿元增长212%，其中10-11 月密集中标PPP 项目116 亿元；2)2017 年为PPP 业绩年，叠加PPP 再迎政策催化，我们判断2017 年PPP 将落地4 万亿；3)公司PPP平台型模式稀缺，将使DDM 模型分子分母同时改善，某一个区间的业绩表现不影响长期向上趋势，持续看好。
    核心风险：业绩增长低于预期，PPP 落地，定增推进低于预期等