考虑到公司PPP 平台模式领先性，类投行等PPP 业务模式改变公司估值体系，叠加第三批PPP 示范项目公布在即，公司PPP 红利将在三季报真正释放，地产调控将刺激基建领域PPP 落地，参考可比公司估值水平，提升目标价至16 元，对应2016/17 年PE 估值约60/43 倍，增持评级。
    PPP 平台模式理念领先且稀缺，DDM 模型分子分母有望同时改善。
    1）公司PPP 平台模式盈利点众多，和传统施工盈利模式不一样的有：PPP施工业务外包收取的“管理费”，PPP 存量项目及劣后级投资所带来的投资收益，PPP 存量项目中的投行咨询费；2）“管理费”、投资收益、投行咨询费的可测算性相较传统施工业务有着质的变化，会降低投资者要求的DDM 模型分母的风险溢价，带来估值体系变化；3）公司PPP 业务多为市政类工程，加上PPP 项目本身盈利能力较传统施工业务更突出，且PPP订单爆发增长，DDM 模型的分子将出现明显提升。
    PPP 刺激将中周期持续，公司优势大影响仅刚开始。1)公司布局PPP业务早人才优势大（PPP 专业人才超100 人），2016 年至今新承接PPP 业务约134.5 亿元，较2015 年76.5 亿元增长约76%；2)PPP 入库项目超12万亿，发改委住建部在市政领域创新PPP 工作，地产调控背景下PPP 更凸显经济稳定器价值；3)公司出资4 亿元设立产业并购基金投资PPP 业务领域优质企业，外延式扩张步伐开启；4）三季报PPP 红利兑现在即。
    风险提示：PPP 订单增长不及预期，业绩增长不及预期等