2016 年11 月24 日，云南省国资委发文通知世博集团相关事项通过省政府常务会议通过，增资完成后华侨城（云南）公司将取得世博集团51%股权（交易对价74.63 亿元），从而间接控制云南旅游49.52%已发行股份，云南旅游实际控制人将由云南省国资委变更为国务院国资委。2016 年11 月28 日，世博集团董事会审议通过该事项。此次增资后续尚需取得国务院国资委批复或备案及商务部批准。
    与此同时，云南旅游2015 年底发布非公开发行预案，几经修订后，目前确认为华侨城投资管理公司以现金方式全额参与认购（发行价8.79 元、募资13.48 亿元），发行完成后，华侨城投资管理公司将持有云南旅游17.31%股份。该发行尚需中国证监会核准。
    而由于发生实际控制人变更，根据相关法律，华侨城云南公司触发要约收购，在要约收购报告书全文公告即11 月29 日后次一交易日起30 个自然日，以9.07 元要约价格发出要约收购。我们预计，鉴于华侨城获得实际控制权后对上市公司前景预期较好，要约价格相比当前收盘价仅溢价约6%，将罕有股份接受要约收购。
    股东易主，云南旅游再出发
    上述交易全部完成后，华侨城将成为公司实际控制人。华侨城在此过程中投入超过88亿元现金，充分表明和云南省战略合作、挖掘发展空间的信心和决心。我们认为，华侨城可为世博集团带入资金、品牌、模式及经验支持，以及规范灵活的管理模式，并有望推动整个世博集团及上市公司的体制、机制理顺和激活，将其做大做优做强。
    世博集团在此次交易中评估价值达到86.95 亿元，华侨城集团资产规模预计以千亿记。
    而以停牌前收盘价计，云南旅游市值62.6 亿元，考虑定增后76 亿元。可见，将形成非常明显的“大集团、小上市公司”结构，从而引发强烈的资产注入及整合预期。总结而言，华侨城入主后基于上市公司平台进一步整合资产，发挥资本效用的预期明确，建议积极关注。
    风险因素
    宏观经济下行风险；募投项目建设进度不及预期，人员、维护费用上升的风险；审批风险等。
    投资建议
    我们认为，华侨城的入股，将给公司带来新的面貌，云南旅游将成为华侨城集团又一重要资本平台。结合云南省旅游大省、“一带一路”桥头堡的定位，具备发展看点。鉴于此次交易尚需审批周期，以及未来潜在的进一步资产整合尚不明晰，盈利预测暂以现有资产为基础，预计公司2016-2018 年净利润1.14/1.40/1.65 亿元，对应EPS0.16/0.19/0.23 元，现价（8.56 元）对应PE 分别为54/45/37 倍（不考虑定增摊薄）。绝对估值在同类可比公司中偏高，我们认为公司的看点在于新股东进入后公司管理激励机制改善，以及大集团、小平台结构下资产注入及整合预期的兑现，建议积极配置。