评论：
    华侨城集团入主，维持增持评级。①实际控机制人变更带来强效改革举措。②华侨城将在经营激励机制、高端地产开发、旅游资源的投资整合方面给予公司巨大帮助。③若按公司拥有土地重估价格计算，公司目前约60 亿市值基本只涵盖主营业务范畴，国企改革预期空间巨大；同时停牌前价格与定增价也存在倒挂，股价安全边际较足。维持2016/17 年EPS 为0.2/0.25 元，目标价15.6 元，增持。
    公司实际控制人变更，国企改革力度大。①公司股权结构发生重大变化：集团增资扩股后，华侨城占比约25.255%，世博集团约24.265%；若考虑此前非公开发行，则华侨城总共占比约38.38%，世博集团占比约20%。②本次方案不仅使得公司完成混改，更是完成实控人变更，是行业国企改革首例，具有相当的标杆指导意义；②原有世博集团隶属云南省国资委，而华侨城集团为央企，在层级、规模上均高于原有世博集团（2015 年华侨城集团营收506.9 亿，净利63.3 亿）。
    华侨城集团主营地产、酒店、文化旅游等，与上市公司各项主营业务均能契合。华侨城入股有望给公司带来多方面好处：①考虑到2015年华侨城A 曾实施股权激励，控制权变更后我们预计公司在激励机制方面或存在改善空间。②公司在世博园周边拥有600 亩核心地产，重估价值巨大，未来在养老、娱乐地产开发建设方面能和华侨城协同运作。③华侨城将投巨资建设省内优质旅游项目，公司也有望成为区域旅游资源整合平台和旅游文化专业性投融资平台。
    风险提示：该事项审批尚存一定不确定性；改革效果有可能低于预期。