党政办公国产化替换项目共分三期：一期示范效应，目前已验收；二期试点60 亿规模，目标2017 年底完成；三期全国范围全面替换，软硬件共计1000 亿市场空间，目标2020 年全面替换完成。太极股份作为信息安全国家队CETC 集团的自主可控平台，预计拿到20%市场规模，有望成为公司未来新的业绩爆发点。
    云计算持续投入，政务云必将大有可为
    受益于政策持续推动，我国政务云行业迎来快速发展期，预期在2016 年将达到150 亿元市场规模。太极股份顺应电子政务发展趋势，积极推进云战略，旨在借助其在党政、国防及中央企业等传统领域的优势打造“中国政务云服务第一品牌”。公司厚积薄发，通过携手阿里云实现强强联合，助力云计算和大数据业务发展。公司中标的北京政务云项目创造了政府未来的云模式，标杆意义显著，公司后续将依托中国电科新型智慧城市在全国推广政务云服务，未来有望成为公司重要利润来源。
    面临解禁压力短期震荡，不改公司基本面长期向好逻辑
    2013 年底公司现金加发行股份的方式收购慧点科技91%的股权，进入集团企业协同办公(OA)和风险管控软件业务市场，与太极的传统主业形成良好的业务协同。当时以15.54 元/股的价格发行股份2683 万股，同时向母公司CETC 集团募资1049 万股。根据慧点科技和CETC 的股东承诺，2016年12 月迎来最后解禁期，按目前股价33.28 元/股，以及2015 年10 送5之后的股本计算，本次解禁金额12.81 亿元，除去CETC 集团和慧点科技创始人姜晓丹不会减持，可能的减持金额为4.64 亿元。虽然近几日股价走弱，但是公司基本面长期向好逻辑不改。
    宝德收购悬而未决影响股价，公司和CETC 集团对此次并购势在必行CETC 作为信息安全国家队，围绕太极股份构建自主可控产业体系，已经形成完备的国产基础软件体系。本次并购宝德计算机将填补中国电科在自主服务器产业上的空白，有效推进中国电科及太极股份自主可控战略实施，初步形成“软硬一体化”自主可控产业体系，为更好地支撑国家安全可靠系统建设奠定坚实基础。受限于宝德计算机是港股资产，目前方案悬而未决，不排除最后直接现金收购的可能性，公司和集团势在必行。
    盈利预测与投资建议
    预计公司2016～2018 年备考净利润为4.29 亿元、5.91 亿元、8.32 亿元（若不考虑并购宝德计算机和量子伟业的盈利贡献，净利润2.75 亿元、3.88亿元、5.64 亿元），全面摊薄后EPS 分别为0.89 元、1.23 元和1.73 元，对应备考净利润PE 为37 倍、27 倍和19 倍。公司在传统IT 服务业务稳步增长的同时，自主可控政务云业务即将爆发，维持“买入”评级。
    风险提示：国产化替代不达预期，宏观经济不达预期。