党政办公全国产替换引领，市场空间广阔
    信息安全已上升为国家战略，自主可控软硬件全国产化替换，是保障信息安全的终极举措。全国产化替代项目首先从党政办公领域开始推广，最终目标是截至2020 年十三五期间，实现公务员用电脑的全国产替换。党政办公国产化替换项目共分三期：一期示范效应，目前已验收；二期试点60 亿规模，目标2017 年底完成；三期全国范围全面替换，软硬件共计1000 亿市场空间，目标2020 年全面替换完成。太极股份作为信息安全国家队CETC 集团的自主可控平台，全国产软硬件产业体系完整，预计拿到20%市场规模，有望成为公司未来新的业绩爆发点。
    云战略坚决推进，政务云必将大有可为
    受益于政策持续推动，我国政务云行业迎来快速发展期，预期在2016 年将达到150亿元市场规模。太极股份顺应电子政务发展趋势，在2015 年明确了向云计算转型的战略，旨在借助其在党政、国防及中央企业等传统领域的优势打造“中国政务云服务第一品牌”。公司厚积薄发，通过携手阿里云实现强强联合，助力云计算和大数据业务发展。公司中标的北京政务云项目创造了政府未来的云模式，标杆意义显著，公司后续将依托中国电科新型智慧城市在全国推广政务云服务，未来有望成为公司重要利润来源。
    盈利预测与投资建议
    预计公司2016～2018 年备考净利润为4.29 亿元、5.91 亿元、8.32 亿元（若不考虑并购宝德计算机和量子伟业的盈利贡献，净利润2.75 亿元、3.88 亿元、5.64 亿元），同比增长112%、38%、41%，全面摊薄后EPS 分别为0.89 元、1.23 元和1.73 元，对应备考净利润PE 为41 倍、30 倍和22 倍。公司作为传统IT 服务龙头，在聚焦关键行业坚固根基的基础上，自主可控和云计算大数据两翼齐发展，未来业绩爆发可期。
    作为首批特一级资质的集成商，中国软件、东软集团、浪潮软件的估值均高于太极股份，另外国内几家比较大型的系统集成商估值也远高于太极股份，估值均在50～100倍之间，目前计算机行业平均估值60 倍，明年PE 我们给予40～45 倍，对应目标价49.2 元～55.4 元。首次覆盖，给予“买入”评级。
    风险提示：国产化替代不达预期，政务云推进不达预期，宏观经济不达预期。