公司上半年营收增长34.3%，相比去年同比下滑-18.35%大幅好转。虽然毛利润略微下降0.77 个百分点，但销售费用和管理费用分别同比仅增长16.7%和31.8%，助力归母净利润由去年同期的下滑74.69%恢复至增长9.65%。考虑到本期研发费用资本化处理比去年同期减少2866 万，同时计提坏账导致的资产减值准备同比增长约2136 万，剔除以上因素后营业利润大幅增长42 倍。
    随着军改完成及望京的产业园有望在16 年10 月正式启动，去年影响公司业绩的不利因素消除，公司预计三季报业绩增长0-50%，我们认为全年增长仍有望达到股权激励的行权条件。
    电子政务云加快跑马圈地。在整合宝德科技、金蝶中间件、人大金仓、慧点科技、量子伟业后，公司具备完整的从IAAS 到SaaS 的服务能力和“软硬一体化”自主可控产业链布局。“十三五”期间发改委将与网信办、智慧城市部际协调工作组共同推出100 个新型智慧城市试点，在北京标杆项目的基础上，太极股份近期又拓展了广东省、乌鲁木齐市、甘肃省公安厅、中国日报社等单位和部门的云计算和大数据服务。公司正在建设的“太极云计算中心”预计可于明年正式投入使用，届时将面向党政机关和重要行业提供安全可靠云计算服务。
    上调至“买入”评级：预计公司2016-2018 年备考净利润分别为4.08 亿、5.74 亿和6.12 亿，摊薄EPS 分别为0.81/1.13/1.21元，现价对应2016-2018 年41/29/27 倍PE。太极作为中电科十五所下唯一的上市公司，在自主可控和大数据云计算等领域具备较强实力，看好其凭借原有党政机关客户优势，在整合宝德科技、量子伟业后，将形成从IaaS 层到SaaS 层的一体化服务布局，上调至“买入”的投资评级。
    风险提示：业务整合风险。