前三季度营收稳定增长，净利润增速较低源于云计算加大投入
    前三季度公司营业收入比去年同期增长18.48%，主要原因是公司作为IT 服务龙头，主营业务稳定增长；归属于上市公司股东的净利润比去年同期增长6.67%，慢于收入增速，主要原因是公司战略转型对云计算、大数据等新兴业务加大投入所致，目前各政务云中心还处于建设投入期，故虽然本报告期主营业务增长，但总体归属于上市公司股东的净利润下降，而第三季度单季营业收入同比减少10.93%，主要因为目前公司主要收入来源是传统IT 服务，季节性因素较强，大量收入需要第四季度确认。
    自主可控积极进展，党政办公引领即将爆发
    公司对宝德计算机收购开展以及对参股子公司人大金仓数据库进行了新的战略梳理，自主可控软硬件生态体系已完整。全国产化替代项目首先从党政办公领域开始推广，最终目标是截至2020 年十三五期间，实现公务员用电脑的全国产替换。党政办公国产化替换项目共分三期：一期示范效应，目前已验收；二期试点60 亿规模，目标2017年底完成；三期全国范围全面替换，软硬件共计1000 亿市场空间，目标2020 年全面替换完成。太极股份作为信息安全国家队CETC 集团的自主可控平台，预计拿到20%市场规模，有望成为公司未来新的业绩爆发点。
    云计算持续投入，政务云必将大有可为
    受益于政策持续推动，我国政务云行业迎来快速发展期，预期在2016 年将达到150亿元市场规模。太极股份顺应电子政务发展趋势，积极推进云战略，旨在借助其在党政、国防及中央企业等传统领域的优势打造“中国政务云服务第一品牌”。公司厚积薄发，通过携手阿里云实现强强联合，助力云计算和大数据业务发展。公司中标的北京政务云项目创造了政府未来的云模式，标杆意义显著，公司后续将依托中国电科新型智慧城市在全国推广政务云服务，未来有望成为公司重要利润来源。
    盈利预测与投资建议
    预计公司2016～2018 年备考净利润为4.29 亿元、5.91 亿元、8.32 亿元（若不考虑并购宝德计算机和量子伟业的盈利贡献，净利润2.75 亿元、3.88 亿元、5.64 亿元），全面摊薄后EPS 分别为0.89 元、1.23 元和1.73 元，对应备考净利润PE 为41 倍、30 倍和22 倍。公司在传统IT 服务业务稳步增长的同时，自主可控政务云业务即将爆发，维持“买入”评级。
    风险提示：国产化替代不达预期，政务云推进不达预期，宏观经济不达预期。