投资要点：
    利润增速10%略低于预期，原因是坏账损失而非经营。参考2015 年，上半年业绩占全年业绩的8%，基数较小，波动性容易偏大。2016 上半年资产减值损失为3480 万元，超过2015年1344 万元较多，对净利润造成影响，全部来自坏账损失。推测是严格会计制度和少数账目，若按照2015 年坏账损失水平计量，上半年利润增速超过80%以上。
    收入增长和费用控制较乐观，真实盈利能力增强。2016H1 收入增速为34%,其中Q1、Q2 增速为39%、30%延续2015Q4 的高速增长，太极主业为系统集成业务，增长逻辑依赖业务景气度，连续3 个季度高增速。上半年毛利率为16.1%，较2015 年略有减少，预计下半年修正。销售费用同比增长16%、销售费用率同比增长31%，低于收入增速，费用控制和经营效率提升。
    母公司收入周期向上，政府IT 业务占比提高。Q1 收入增速36%、Q2 收入增速31%均较快，反映企业内生经营周期向上。“十三五”期间政务IT、军工IT 的业务弹性拉动公司收入继续上浮概率高，这与我们对华宇软件、久其软件、浪潮信息、浪潮软件、同有科技、海兰信、川大智胜的调研结论和报表分析结论一致。
    北京、深圳市云和大数据项目，与阿里云合作证明太极云战略地位。太极与阿里云结成长期战略合作伙伴，合作方向为政务云和大数据，太极政务云能力被阿里认可。另外，5369 万元中标深圳政务大数据应用工程"织网工程"未来可能超预期。北京市大数据和云计算发展行动计划，5 年数据开放单位90%以上，10 个以上云和大数据示范工程，目标是千亿元级产业群，北京市政务云平台由太极建设，已覆盖20 多个部门。
    维持”增持“评级和盈利预测，上半年利润占比较低，增速偏低对全年影响不大。综合收入预期、政府IT 乐观、费用压力实际不太高，推测2016 年来自云服务的粘性业务收入2-5 亿元，是计算机行业罕见的云服务模式执行成功标的。预计2016/2017/2018 年利润为4.10亿、4.75 亿、6.05 亿。2016 年备考利润预测为4.3 亿（并购业绩承诺），对应2016 PE 36倍，介于历史市盈率35-100 倍的下半区间。