污水处理能力275 万吨/日，其中成都地区195 万吨/日（含三、四、五、八扩建），异地80 万吨/日，在建14.99 万吨/日，目前3 年规划估计超过64 万吨/日。未来倚靠天府新区建设及异地扩张，产能扩张有保障；
    核心业务给排水，牢牢占据成都区域市场，天府新区助发展：这两项主营业务加供排水管网工程业务，超公司总营收的90%，目前整体毛利率达40%处于行业内高水平（平均35%），是公司主要的稳定现金流来源，供水和污水处理基本达到成都中心城区全覆盖，当地市占率分别高达80%和40%，拥有相当地域垄断优势，此外，公司获得成都市新规划天府新区直辖区域564 平方公里供水特许经营权，与中心城区面积相当，未来5-10 年工程业绩和供水业绩都将得到有力保障；
    “一主多元”，垃圾渗透液处理、污泥处置业务、中水回用业务稳定；垃圾焚烧发电投运在即。关注港股推进：公司自2012 年收购布局再生能源，垃圾渗滤液处理、污泥处置业务和中水回用业务顺利开展，并且运行稳定，垃圾渗滤液处理2300 吨/日已经满负荷运转；污泥处置现有400 吨/日，规划在建700 吨/日；2017-18 年投产的垃圾焚烧发电项目共计3900 吨/日是成都市继垃圾填埋场停运后的主要垃圾处理方式，核算单价达46 元/吨，预计17-18 年投运后每年将为公司带来约5000 万净利润；中水回用30 万吨/日。此外，公司港股发行上市近日得到证监会受理，距离A+H 跨区域融资平台又进一步；
    投资建议
    我们认为公司“兼容发展、一主多元”的发展理念与环保PPP 大潮不谋而合，未来在地区乃至全国范围内，凭借自身国资背景强大实力在水务、水处理、深度水处理、垃圾焚烧发电等产业链大有可为。
    估值
    预计公司2016-18 年可实现营业收入31.85、37.42、44.66 亿元，实现归属母公司所有的净利润8.48、9.69、11.50 亿元，对应基本每股收益分别为0.284、0.325、0.385 元，对应PE 为22、19、16，首次覆盖，给予“买入”评级，目标价7.5 元。
    风险
    融资不能满足资本开支及其他资金需求的风险、在建工程规模较大，存在项目建成后固定资产折旧大幅增加、影响公司盈利能力和偿债能力的风险、水源较为集中、水源污染的风险、水处理单价下调风险、现有项目建设不达预期的风险、产能释放预期与实际有较大偏差。