净利润同比上升的主要原因：1）银行贷款利率下行及确认BT项目利息收入增加，较去年同期少支付财务费用4300万；2）收回部分老旧应收款项及应收账款账龄结构改善，资产减值损失较去年数值少5708万。经营活动现金流净额上半年为11.18亿，实现同比增长26.8%。
    水务方向拿下两项目，不仅进军PPP，并实现业务的地域开拓
    公司8月中标江苏沛县供水PPP项目，总投资约15.04亿元，包括地表水厂20万吨/天，13个污水处理厂合计8.3万吨，市政管网，农村饮水安全工程等，展现公司水务业务的全面性；项目合作期30年，预计每年为项目公司带来15481.74万元收入，公司将持股80%或90%。10月中标宁夏宁东基地水资源综合利用PPP项目，公司占联合体的60%股权，以4.08亿收购现有资产，在建项目完工后再通过挂牌交易注入项目公司，内部收益率约6.41%。两个项目增厚公司业绩的同时，实现公司业务的地域扩张，并成功进入PPP市场，利好公司后续发展。
    多个水务项目进入运营期，并兑现污水、污泥处理费提价预期
    公司多个水务项目进入运营期，增厚公司业绩：1）金堂县自来水二厂6万吨/日，进入试运行，2016年9月2日至2017年9月1日；2）银川第六污水处理厂一期二步工程2.5万吨/日于2016年7月1日进入商业运行；3）深圳龙华污水处理厂（二期）25万吨/日，于2016年7月1日进入商业运行。同时成都市居民污水处理费，将2017年1月1日起，由0.90元/吨调整为0.95元/吨，将为公司每年带来4500万的收益。而污泥处理费由696.81元/吨调整到769.30元/吨，执行期为2016至2018年，本次提价，不仅保障了污泥的处置质量，增厚了公司收益，更体现了成都政府避免低价竞争，解决环保的问题的决心，为公司环保业务的发展提供了良好的大环境。
    兴蓉环境主营业务稳健发展，H股发行向前推进，给予"增持"评级 
    公司主营业务稳健发展，拿下2个PPP项目，多个水务项目进入运营期，并兑现污水、污泥处理提价的预期，使得公司业绩有保障；同时公司加强合作，与中铁三局等500强企业签署战略合作，为今后赢得潜在增长点；公司的H股发行也向前推进，证监会开始受理。我们对兴蓉环境给予"增持"评级，预计2016-2018年EPS为0.30/0.33/0.38元。 
    风险提示：存在项目推进不达预期风险。