预计2016/2017 净利润增速5.7%/7.1%（分别下调0.4pc/1.5pc），预测EPS1.87/2.00 元，BVPS12.51/14.12 元，现价对应5.68/5.30 倍PE，0.85/0.75 倍PB。考虑行业估值中枢下移，下调目标价至14.12 元（对应2016 年1 倍PB），现价空间33%，维持增持评级。
    点评：股权转让有利于改善华夏银行基本面
    1、股权平稳转让，利于优化公司治理。险资入股有利于银行股东结构多元化，可改善公司治理和经营机制，或使业务机制更加灵活。
    2、 可实现业务协同，提升双方业绩。参考类似的案例，预计人保财险入股后将与华夏银行开展战略合作，包括客户、渠道、产品等业务层面，甚至综合金融等更高层面的合作。华夏银行在股份行中综合化、国际化水平偏弱，可以从银保战略合作中获得跨越性提升机会。
    3、引发市场对人保财险继续谋求控股地位的预期。人保财险参股19.9%股份后可实施权益法入账。若想推进更深层次的合作，或者扩张自身的并表总资产规模，人保需要谋求控股股东地位。从博弈角度看，投资者对人保财险进一步谋求华夏银行控股股东地位的预期将升温。
    风险提示：资产质量超预期恶化，人保受让股份进程受阻