目前股价对应2017年PE为20倍，维持买入投资评级。
    2016年前三季度贵州茅台实现营业收入275.33亿元，同比增长16%；实现利润总额180.38亿元，同比增长11.61%；实现归母净利润124.66亿元，同比增长9.11%；对应每股收益9.92元。符合预期。前三季度综合毛利率92%，同比微降0.72个百分点,依然处在很高的水平。业绩持续领先于其它竞争对手。
    分季度看,2016Q3贵州茅台实现营业收入87.95亿元，同比增长16.51%；实现归母净利润36.63亿元，同比增长3.58%。第三季度末公司预收帐款达到174亿元,预收帐款连续四个季度创历史新高，超预期。预收账款连创新高代表了市场对茅台提高出厂价格的预期不断增强。
    目前茅台的零售市场需求旺盛，市场对价格的接受度良好，渠道利润也得到改善。茅台一批价格已经从年初的820元-830元上涨至目前的1000元附近，茅台的零售价格也上涨至1100元附近。随着四季度白酒消费旺季的到来，一批价格或还有小幅上涨的空间。综合今年以来茅台一批价格和零售价格的走势，未来茅台出厂价格提高的可能性在加大。
    综上，暂不考虑提高出厂价的因素，预计公司2016、2017年将实现净利润172.42亿元和195.5亿元，分别同比增长11.22%和增长13.39%，对应的EPS为13.73元和15.56元。