维持公司 2016年-2017年营收 26亿元和 42亿元的预测，对应EPS0.88 和1.25 元/股，维持目标价39.6 元，维持“增持”评级。
    公司三季季报亮眼。公司三季度营收和归母净利分别达5.85 亿元和1.67 亿元，同比分别增加73.46%和121.25%，前三季度营收和净利的增幅分别为33.01%和62.44%；公司盈利水平稳定，三季度毛利率（52.28%）同比增加1.25pct，净利率（19.81%）增幅达3.83pct；由于业务增长，公司应收账款和预付款项分别增幅达31.13%和34.14%。
    PPP 大单落地。2015 年以来公司累计签订了4 个战略框架协议，2016年10 月14 日公司中标黄山市黄山区浦溪河（城区段）综合治理工程PPP 项目，服务期限10 年，政府付费总额达12.5 亿元，达公司2015年营收的68%。
    公司7.3 亿增发如期推进，有望减轻财务负担、支撑外延扩张。2016年9 月20 日，公司定增预案获股东大会通过。本次定增拟募资规模7.3 亿元，定增对象李凯（王健母）、姚尧土（姚纳新父），募资用于补充流动资金。若定增落地，可缓解公司目前资产负债率和财务费用高企的问题。公司的资产负债率从2014 年的27%攀升到了2016H 的43%；财务费用率从负转正，财务费用同比增长3490%。其中重要的原因在于公司在营销网络和研发中投放资金的增加；以及近年来频繁外延扩张，涉足污水、水利、实验室器材等，且均以现金出资。
    风险因素。增发尚未过会；PPP 项目盈利能力不确定。