从根本性原因上讲是因为第三季度单季营业收入达到76.18 亿元，同比仅增长5.97%。归属于股东净利润达到82.80 亿元，同比增长12.64%，较中期14.06%的增速，下降了将近1.4%。净息差较中期的2.17%环比下降11bps；生息资产则较中期上升9.03%。规模方面，江苏主动调整了资产结构，发放贷款及垫款占比下降2.33%，同业资产占比上升1.74%，期末无买入返售资产，占比下降为0。
    2、非息收入增长迅速，中间业务发展势头良好。受净息差收窄影响，报告期内利息净收入同比仅增长4.55%。实现非利息收入47.92 亿元，同比增长66.67%；非息收入占比20.15％，同比提升6.49%。其中手续费及佣金净收入共计47.5 亿元，比去年同期上升60.7%，比中期76.64%的增速，下降了将近16%，但是速度仍然较高。这其中很大一部分是因为中间业务的迅速发展。虽然投资收益只有0.50 亿元，同比降幅达到31%。但这主要是由于衍生金融产品业务规模扩大，造成公允价值变化大幅增加。
    3、不良贷款率保持平稳，拨备覆盖率持续下降。三季度末，不良率1.43%，与上年末持平。不良主要集中在制造业和批发零售业，其中制造业占比52.7%，批发与零售业占比35.5%，且批发与零售、制造业的贷款客户主要为中小企业。江苏银行88%的网点都分布在江苏，华东地区的经济已经出现企稳迹象，中小企业的经营状况好转，其资产质量势必不会更坏。不良余额上升至90.91 亿元；拨备覆盖率在第三季度达到182.86%，比上年末减少9.20 个百分点，环比下降0.1 个百分点，拨备计提力度有所减小。
    4、核心一级资本充足率9.05%，较年初上升0.46%；一级资本充足率9.05%，较年初上升0.45%；资本充足率11.57%，较年初上升0.03%，由于IPO 融资规模较小，对核心一级资本充足率的提高幅度相对有限。由于其资本结构相对简单，上市后，预计将通过发行优先股的方式来补充一级资本，提高一级资本充足率和资本充足率。
    5、投资建议：
    我们预测江苏银行2016、2017 年营业收入增长率为18%、17%，净利润增速为16%和15%， EPS 为1.06 元，1.22 元，16/17 年PE 为9.75/8.48，PB 为1.46/1.25。维持“买入”评级。