其中，三季度营收为2005.06 亿元，同比增长1.47%；归母净利润为86.65 亿元，同比增长63.17%。
    销售毛利率降低、费用率持平、经营性现金流大幅改善。报告期内，（1）公司销售毛利率为9.46%，同比降低1.98 个pct，主要是受“营改增”及市场竞争影响所致；销售净利率为4.89%，同比上升0.78 个pct。（2）销售费用率为0.27%，同比微增0.03 个pct；管理费用率为1.90%，同比微降0.01 个pct；财务费用率为0.68%，同比微增0.06 个pct；三项费用率合计为2.85%，同比微增0.08 个pct。（3）经营性现金流量净额为234.20 亿元，同比大幅改善。（4）资产减值损失为40.84 亿元，同比增加25.36 亿元，主要原因是公司报告期内计提的应收款项资产减值损失增长较多。
    新签订单快速增长，基建表现抢眼，海外市场逐步发力。报告期内，公司建筑业务新签合同额约12831 亿元，同比增长34.3%。其中，房屋建筑工程9176 亿元，同比增长14.6%；基础设施建设与投资3596 亿元，同比增长141.2%；设计勘察59 亿元，同比增长3.0%。我们认为，在经济下行期，基建仍是政府拉动投资、托底经济的重要手段，公司基建业务规模有望持续扩大。此外，公司境外地区新签合同额921 亿元，同比增长35.2%。随着“一带一路”战略持续推进，公司在海外市场拓展或将逐步加速。
    旗下地产业务土储充足，具备长期发展能力，有望持续贡献丰厚利润。报告期内，公司新增土地储备约1865 万平米，期末土地储备约8018 万平米。
    同时，中国海外发展完成了向中信集团物业组合的并购，提升了公司在一二线城市的土地储备，为公司地产业务未来增长奠定了基础。
    预计公司2016~2018 年EPS 分别为1.10/1.15/1.30 元。当前股价对应2016年的PE 为7 倍。
    风险提示：房建及地产业务发展不及预期、海外市场拓展不及预期等