受商业模式改善影响，毛利率较去年同期增长6.13 个百分点，净利率增长6.42个百分点。公司前三季度毛利率增长6.13 个百分点至30.38%，受股权激励影响，管理费用率提升1.79 个百分点，因贷款减少、融资结构调整，财务费用率降低1.16 个百分点。最终净利率提升6.42 个百分点至11.09%。
    钢结构住宅合作协议共签订32 个，今年1-10 月共签订22 个。公司的钢结构住宅技术输出合作呈加速趋势，今年1-3 季度分别签订4 个、6 个、8 个，10 月又签订4 个，显示市场认可度在逐渐提高。由于公司9 月签订协议5 个，而协议签订到确认收入一般有1 个月左右的时滞，所以预计三季度确认收入3-4 个协议，可贡献净利润7000-9000 万。
    现金流大幅好转，现金流和钢结构住宅合作协议签约情况匹配。2016 年前三季度公司经营性现金流净额5.07 亿元，较去年同期多流入5.06 亿，三季度单季净流入2.7 亿。公司收现比较去年提升4.8 个百分点至103.6%。
    订单大幅增长，自主开发的钢结构住宅销售情况良好。前三季度公司新签合同48.59 亿元，同比增长72.26%，扣除合作协议后，传统钢结构业务新签42.62 亿元，同比增长67.14%。公司开发的包头万郡钢结构住宅销售良好，签约面积和签约金额分别同比增长49.19%和48.56%。
    装配式建筑是未来建筑行业发展必然趋势，发展前景广阔，国家对装配式建筑的重视程度越来越高，政策也在不断加码。杭萧一直专注于钢结构住宅技术的研发，其第三代钢管束-钢结构住宅体系技术成熟，考虑到钢结构住宅得房率高、建筑工期短等因素，其综合成本已经和现浇混凝土住宅基本持平。优秀技术和商业模式推动公司业绩进入高速成长期。公司未来钢结构住宅主要有四大盈利点，第一是一次性的合作费用；第二是合作方建设住宅需再缴纳5 元/平米的使用费；第三是杭萧与合作方共同在当地设立钢结构厂，获取钢结构销售的利润；第四是公司未来通过提供钢结构住宅的配套材料服务，获取供应链整合的价值。
    维持盈利预测，维持“增持”评级：我们预计公司16-18 年净利润分别为4.00亿/5.84 亿/8.76 亿，对应增速为231%/46%/50%，PE 分别为28X/19X/13X。