观点：
    技术授权商业模式推进较好，业绩高增跃入快车道。2016年前三季度内实现营业收入27.09亿元，同比增长2.86%，实现归属于上市公司股东的净利润2.99亿元，同比上升155.12%，公司积极推进以技术、品牌管理方法实施许可为核心的战略合作新业务，资源使用费的收入成为公司本期利润重要贡献。前三季度技术转让费收入为5.97亿元，同比增长120%，贡献近利润约为2亿多元。2016年10月又签订转让合同4家，新增收入为1.29亿元，贡献净利润超过5000万元。2016年累计签订转让合同22家，较2015年的9家有大幅增长。在公司技术授权新商业模式的推动下，2016年公司业绩高增长确定，公司业绩增长跃入快车道。
    毛利率大幅上升，期间费用率略有上升。公司2016年前三季度毛利率30.38%，同比上升6.12%,主要原因为公司实施以技术实施许可为核心的战略合作新业务模式，通过与战略合作放签订合作协议收取资源
    使用费收入，业务高毛利提升综合毛利率水平。2016年前三季度期间费用率为16.78%，同比上升0.36个百分点，其中销售费用下降0.27个百分点，管理费用率提高1.79个百分点，财务费用率下降1.16个百
    分点，主要是贷款减少，融资结构调整使得利率下降。
    经营性现金流大幅改善，投资现金流流出可控。公司本期经营活动产生的现金流量净额为5.07亿元，同比上升49238.36%，公司商业模式转型，相对于于传统的制造安装模式，技术输出商业模式签订协议付款周期较短，回款及时；本期投资活动产生的现金流量净额为-1.90亿元，较去年同期流出有所增加，主要因本期购买资产有所增加。
    新签合同金额持续增加，新业务模式持续健康发展。公司前三季度新签订173份合同，合同总额36.88亿元，同比上升73.63%，其中战略合作协议18份，金额总计5.97亿元，同比上升120.30%。持续增长的订单表明公司新的商业模式进展速度加快，在公司的积极拓展、第3代技术的改进、市场大环境的变革和政策的推动，预计公司新商业模式将保持持续的加速拓展当中。
    盈利预测和投资评级：我们预计公司2016 到2018 年公司的每股收益0.46 元、0.61 元和0.73 元，以收盘价10.60 元计算，对应的动态PE 为23 倍、17 倍和15 倍，维持公司“强烈推荐”的投资评级。
    风险提示：技术转让新模式对于利润的贡献低于预期。