投资要点：
    增持。公司前三季度净利3 亿(+155%)，符合预期，Q3 单季净利 0.78 亿（-13%）。我们维持预测公司2016/17 年EPS 为0.40/0.58 元。考虑公司钢结构住宅技术授权商业模式不断加速验证，国家大力推进装配式建筑的发展，维持目标价14.6 元，对应2016/17 年约37/25 倍PE 估值，维持增持。
    经营现金流暴增近5 万倍。1)公司Q1/Q2/Q3 净利分别为0.37（+239%）/1.85（+958%）/0.78 亿（-13%），技术授权商业模式Q1/Q2/Q3/Q4 分别为4/6/8/4 单，业绩暴增料持续；2）毛利率30.4%(+6.12pct)，期间费用率16.78%(+0.36pct)，净利率11.1%（+6.41pct），技术授权模式致盈利能力大幅提升；3)经营现金净流量5.07 亿元，同比暴增49238 倍，其中Q3 分别为2.7 亿元（+294%）大幅增长，近4 个季度经营现金流均为正数；4)目前应收账款约10.6 亿（+26%），占总资产比重为16%较小，资产减值损失约1124 万元（+50%），虽增速较快但绝对数额很小。
    技术授权商业模式持续向好，传统主业订单同比大增超预期。1)公司2016年至今签订22 单技术授权合作协议，较2015 年全年的8 单增长175%，叠加政策刺激装配建筑，新商业模式料持续加速落地；2）拟定增（已回馈证监会意见）不超过1 亿股募资7 亿元(发行日首日定价，锁1 年)，投向万郡大都城3-4 期(定增投入6.5 亿)和绿色建筑研究院(0.5 亿元)加码钢结构住宅，领先优势料持续扩张；3）1-9 月钢结构制造与安装新签订单36.9 亿（+74%），传统主业发展超预期。
    核心风险：业绩增长低于预期，技术领先优势削弱等