从单季度数据看，2016Q3 公司营业收入同比增长3.43%达7.67 亿元，净利润1.45亿元，同比提升20.44%，Q3 单季度毛利率达24.04%，较上年同期提升约2.3 个百分点，业绩基本延续了上半年稳健增长的趋势。
    主业增长成本稳定，快运中心投资收益大幅提升。2016 年三季度公司飞机起降架次及旅客吞吐量增速分别为4.2%和5.7%，较上半年增幅有所提升，考虑国际线增长较快，预计航空性收入增速高于业务量增幅；整体收入增幅较小，主要仍为剥离亏损货运物流业务的影响，但营收由上半年同比略降转为小幅增长，显示物流业务对收入影响逐渐减弱。利润增长较快，亦受益于营业成本趋稳，及可转债转股及偿还公司债带来财务成本大幅下降；此外，合营公司快件中心的发展迅速，贡献投资收益较上年同期大幅增长92%。
    国际线开辟加速，国际旅客占比望超5%。2016Q3 延续了今年以来国际业务快速增长态势，7-9 月国际旅客量增速达30%-40%，显著高于整体旅客吞吐量约6%的水平。进入冬春新航季，公司将在今年底继续新开7 条国际航线，全年新开通国际航线数量达15 条，国际航线开辟速度超预期。
    预计四季度国际业务量增速有望延续高增长，全年国际旅客占比将从去年的4%提升至5-6%；考虑2020 年将倍增至10%的目标，预计未来几年国际线方面仍将保持25%以上较高增速，持续优化收入利润结构。
    临时性高峰小时起降达49-50 架次，AB 楼Q4 起有望贡献租金收入。公司陆侧跑道及航站楼产能充裕，双跑道下高峰小时起降距离设计能力仍有25%的提升空间。虽然今年以来由于民航局对机场管控收紧，公司高峰小时容量尚未获提，但三季度以来随着公司各项数据指标完善，部分临时性高峰小时起降已提高至49-50 架次，四季度业务量增速有望平稳提升，支撑主业保持稳健增长。此外，今年四季度起预计AB 航站楼商业转型将开始贡献租金收入，扣除折旧影响后预计未来几年持续贡献3000-5000 万元的稳定利润来源。
    风险提示。经济下行影响航空出行，空域资源紧张，极端事件等。
    盈利预测、估值及投资评级。公司陆侧产能充裕支撑主业稳健增长，国际业务发展速度略超预期，持续改善航线收入结构，预期未来两年无重大资本开支且固定成本增速趋稳，业绩有望保持较快增速，维持2016/17/18年EPS 预测分别为0.32/0.40/0.47 元，对应当前股价PE 为27/22/19 倍，2016 年PB 为1.7 倍，维持“增持”评级。