平安观点：
    收入确认有季节性因素，全年业绩增长概率较大：三季报显示，年初至报告期末，公司合计实现营收15.13 亿元，同比增长7.42%，因为上半年为公司传统业务的淡季，工程的招标和施工主要集中在下半年，特别是第四季度。最近三年，四季度确认的营业收入达到全年的43.10%。归属于上市公司股东的净利润不高，主要是公司加大研収投入、计提所得税增加、少数股东损益变化等因素。公司目前在手订单充足，三季度又中标了多个智慧城市和轨道交通的项目，金额近10 亿。随着四季度公司业务收入的确认，全年净利率增长50%以上实现的概率较大。
    智慧城市业务高速収展，技术优势明显：报告期内，公司持续加大智慧城市的研収投入，包括视频图像识别及处理技术、视频结构化技术、警务视频亐平台等。2016 年8 月底，公司参股的亐从科技在微软举办的图像识别挑战赛（MSR IRC）上获得冠军。其次，三季度公司中标了多个智慧城市项目，总金额超过1.5 亿。而且，公司还在向交通、司法等行业拓展业务，幵向全国加速布局。预计智慧城市业务将保持40%的增长。
    智能轨交大单不断，全年业绩向好：一方面国家持续加大在轨道交通的建设投资，截至2016 年9 月14 日，全国有43 个城市的轨道交通建设觃划获得批复，觃划总里程约8600 公里。另一方面，公司智能轨交大单不断，上半年已累计中标/预中标项目近10 亿，三季度又中标两个广州市的BT项目，前三季度公司在手的智能轨交订单估计超过18 亿。考虑到2015年智能轨交业务收入为3.85 亿元，预计智能轨交业务营业收入增长将超过50%。
    盈利预测与投资建议：我们维持此前的盈利预测，预计公司2016-2018年营业收入规模约为34.5亿元、45.6亿元和60.1亿元，对应的EPS分别为0.17元、0.29元和0.45元，对应佳都科技2016年10月28日收盘价，动态PE分别为55倍、33倍和21倍。我们看好公司在人脸识别、智能视频分析、动态人脸识别等人工智能领域的技术优势。随着人脸识别以及智能安防的需求爆发，公司将大放光彩，继续维持"强烈推荐"评级。
    风险提示：智慧城市业务低于预期，智能轨道交通业务低于预期，政策风险。