公司全资控股华之源对公司轨交业务提升明显：在业务拓展上，上半年新增拓展武汉、福州、合肥等6 个城市；在轨道交通领域智能化系统设备 BT 总包模式上，公司取得了战略性突破，年度至今已累计中标/预中标项目近15 亿元。
    在横向延伸上，公司加强新产品研发的力度，在收费系统领域取得突破性进展，并获得清分中心系统项目。我们认为，“十三五”期间轨交行业将迎来建设高潮，收益于行业的快速发展以及公司的战略推进，公司的轨交业务保持高速增长态势，有望获得超预期发展。
    十三五轨交投资爆发，PPP 模式有望进一步提速轨交建设。由呼和浩特市和中国铁建以PPP 模式投资建设的呼和浩特轨道交通2 号线一期工程在9 月19 日正式开工。该工程是我国城市地铁领域第一条采用社会资本投资、建设、运营、维护、移交全产业链运作的轨道交通PPP项目，该项目投资总额约208.66 亿元。“十三五”城市轨道交通投资建设面临爆发，PPP 投融资模式有望解决面临的资金短板。目前，我国城轨41 个城市获批项目共5021 公里，在建项目共3912 公里。轨交产业是构建我国高效流通体系的重要环节；在目前房地产市场投资热度降低和制造业低景气背景下，我们认为轨交板块将成为财政政策发力的首要选项。此外，PPP 模式将助力轨交投资进一步提速，我们强烈推荐大家关注PPP 模式对轨交产业链带来的投资机会。
    人工智能厚积薄发，智慧城市有望带来新增量。公司上半年加大了人工智能的研发投入力度，提升数据分析处理能力、知识发现能力和辅助决策能力。同时通过投资千视通和方纬科技完善智慧城市布局，我们看好公司在智慧城市领域的布局未来将能够带来新的业绩增量。
    投资建议：我们看好PPP 模式对于公司轨交和智慧城市业务的快速发展的推进作用，预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.17 元、0.25 元、0.33 元。维持买入评级。
    风险提示：行业发展风险，项目风险，投资失败风险。