公司 2016 年前 3 季度实现营业收入/ 归母净利润为197.91/63.64 亿元， 同比-26.26%/-42.48%；第3 季度实现营业收入/归母净利润为77.11/21.0亿元，环比+12.64%/-16.33%，同比+60.98%/130.77%；3 季度业绩环比持平，同比大幅改善，符合预期。融资租赁业务大幅增长，成为公司3 季度业绩同比大幅增长的主要原因；随着市场交易量回升，公司传统业务有望环比改善。维持公司2016-18 年EPS 为0.72/0.84/0.98元，维持目标价19.16 元/股，对应2016 年2 倍PB，增持。
    传统业务总体表现平稳。截至2016 年3 季度末，公司经纪业务市场份额为4.76%，基本与2 季度末持平；前3 季度佣金率为万分之4.32，较上半年略微下滑；经纪业务市场份额与佣金率基本保持平稳，后续公司佣金率下滑趋势有望放缓。截至3 季度末，公司两融余额市场份额下滑0.57 个百分点至4.69%。前3 季度公司股权类融资主承销市场份额为1.70%，较2 季度末略微提升0.08 个百分点；公司债权类融资承销市场份额为4.34%，较2 季度末下滑0.3 个百分点。
    融资租赁业务快速增长推动业绩同比大幅改善，受益于公司融资成本优势，融资租赁业务有望成为公司重要收入来源。公司前3 季度其他收入（主要为融资租赁业务收入）占比大幅提升至23.8%（1、2季度末分别为14.49%、18.9%），借助于公司客户资源优势和低成本融资优势，融资租赁业务对于公司的利润贡献有望进一步提升。
    风险提示：经纪业务市场份额大幅下跌，自营大幅亏损