同时公司预计2016 年全年归母净利润区间为-3.04 元至-2.54 亿元。公司业绩基本符合预期。
    线下同店增长基本转正，线上GMV 保持快速增长
    报告期内公司持续推进云店建设与门店网络改造，三季度新开云店15 家、常规店15家（中心店4 家、社区店11 家），红孩子店5 家、超市店1 家，关闭调整常规店27家。公司可比门店增长逐季改善，三季度可比门店销售同比增长基本转正，云店及常规店的坪效同比提升13.65%。线上端销售保持快速增长，报告期内公司线上平台实体商品交易总规模为518.65 亿元（含税），同比增长65.49%，其中自营商品销售收入400.11 亿元（含税），开放平台实现商品交易规模为118.54 亿元（含税）。受线上业务占比增加影响，1-9 月公司综合毛利率同比减少1.34 个百分点至14.46%，同时期间费用率亦同比减少1.61 个百分点至15.21%。
    物流与金融业务发展迅速
    物流业务方面，公司在物流基础设施建设取得突破性进展，南京雨花自动化拣选中心建成投入运营，后续其将形成标准并在八仓进行复制推广，仓储运营能力将有效提升。
    报告期内公司社会化物流收入同比增长411.11%。金融业务方面，公司充分发挥苏宁金融的综合化互联网金融集团优势，大力拓展支付账户、供应链金融、理财、消费金融、众筹等业务，并于10 月向苏宁消费金融有限公司增资1.47 亿元。报告期内公司金融业务总体交易规模同比增长135%。物流与金融业务的高速发展将与公司零售业务形成较强的协同效应，公司核心竞争力得到进一步加强。
    市值存在严重低估，维持“增持”评级
    进入2016 年，公司在加快与阿里生态协同的同时，积极通过门店调整等手段增强“造血”能力，三季度扣非净利润同比大幅减亏，四季度持续减亏乃至迎来扭亏拐点趋势的确定性在加大。目前股价已经超跌，公司市值较账面净资产溢价400 亿左右，而苏宁易购2016 年GMV 预计可达800 亿+约400 万方自有物业增值+金融板块等合计估值应远高于400 亿。我们轻微调整盈利预测，维持公司“增持”评级，建议投资者积极增持。
    风险提示：行业竞争加剧；线上业务发展低于预期。