平安观点：
    前三季度业绩同比下滑，但三季度有所改善，且优于行业平均水平:公司前三季度累计实现营业收入122.16 亿元，同比下降38.56%；实现归母净利润48.10 亿元，同比下降44.32%。虽然业绩大幅下滑，但仍优于行业平均水平，且三季度有所改善，第三季度归母净利润为19.69 亿元，较上年同期增加0.22%。
    经纪业务优势突出，股基交易市占率持续保持第一：公司2014 年、2015年及2016 年前三季度股基交易额市占率分别为7.89%、8.34%和8.32%，近几年市占率稳中有进，继续保持行业第一，行业龙头地位不断巩固。
    自营业务业绩下滑幅度较小，在收入中占比提升：公司前三季度实现自营收入37.21%，同比下滑16.33%，下滑幅度较小；从收入结构看，自营业务收入占比有较大提升，由上半年的22.8%提升到30.5%。
    大投行业务模式持续推进，市场优势地位进一步巩固:公司前三季度投行业务收入13.53 亿元，同比大幅增长53.05%。公司在股权承销业务主承销金额、主导的幵购重组交易数量、完成新三板推荐挂牌项目等方面均居于行业最前列，大投行业务模式持续推进。
    投资建议：公司觃模和业绩行业居前，虽然前三季度业绩大幅下滑，但三季度业绩有所改善。公司的经纪龙头地位稳固，投行业务収展迅猛，自营业务表现良好，且估值在行业中处于较低水平，我们维持公司“推荐”评级。
    风险提示：宏观经济增速持续下滑、市场波动风险、政策趋紧超预期