同时外延并购逐步落地，未来2-3 年进入并购密集期，预计2016-18 年EPS 为0.53/0.84/1.15 元（均维持不变），维持目标价32.55 元，维持“增持”评级。
    内生增长稳定，业绩符合预期。公司前三季度实现营收10.45 亿元（+17.8%），扣非后归母净利润0.86 亿元（+36.1%）。虽然销售下沉和扩充人才队伍导致销售费用和管理费用大幅提升，但隆两优、晶两优系列品种销量的高速增长，使得公司依然保持30%以上的内生增速，业绩基本符合预期。
    新品种快速放量，预收款大幅提升。隆两优、晶两优系列品种在高产、抗性和口感上优势突出，未来推广空间巨大。三季度公司预收款为4.23 亿元，同比增长63%，据估计本销售季隆两优华占销量将翻番，晶两优华占销量增速也达到50%以上，新入库产品均已断货。
    外延扩张思路清晰，进入并购密集期。公司拟收购广西恒茂51%的股权以进一步丰富水稻种质资源并提升研发实力，拟收购江淮园艺51%的股权完善在蔬果业务板块的布局，与广源种业在黑龙江设立粳稻合资公司（持股51%）则有助于开拓东北粳稻市场。三起并购项目彰显了公司优势互补、开拓市场和进一步整合种质资源的扩张思路，预计未来2-3 年公司进入并购密集期。
    风险提示：制种风险、新品种研发和推广风险、政策风险等