公司杂交水稻品种储备远远超过业内竞争对手，Y 两优1 号、深两优5814等老品种目前依然表现稳健，公司自主研发的隆两优华占、晶两优华占等新品种开始接力成长为强势大品种。玉米品种以隆平206 为主，推广面积保持在业内领先地位，隆平208 近日通过国审，未来在创新营销的带动下市场销量有望超预期。
    研发优势是公司核心竞争力。种业公司增长的最主要逻辑在于市场份额的提升，而扩大市场占有率的核心，则取决于优质种子产品的竞争力。公司已建立起国内领先的多元化研发体系，研发投入连续多年超过主营业务收入的5%，投入资金规模在业内遥遥领先。随着商业化育种主体逐渐转向企业、行业竞争秩序有效改善以及品种审定程序的改革落地，公司凭借自身的研发优势将成为行业变革的最大受益方之一。
    行业整合趋势明显，公司有望成为引领者。国内种企数量较多，行业集中度低，企业规模优势欠缺。近年来，国家对种业龙头企业的扶持力度显著加大，未来种业的品种权和人才资源都将会加快向龙头企业聚集，行业整合将是必然趋势。公司资金充裕，并购战略清晰，利用中信的央企平台以及公司内部灵活的机制，不管是在资金还是业务资源上，公司在行业整合方面都处于引领者的地位。公司近期联合其他主体设立了中信现代农业产业基金，并购意愿十分强烈。
    国际化业务是广阔的平台。公司采取国内市场和国际市场同步扩张、“一带一路”地区重点突破的区域战略，同时制定了“2025 年进入全球种业企业前五强”的远景目标，这意味着公司必定会加强海外的业务布局。公司目前已在东南亚、印度等地开展了相关的业务，杂交水稻种子产品在海外市场有着较大的竞争优势，而前期相对较弱的国际产业化运作能力则可以依赖中信集团已有的海外经营的经验和人才来补强，未来公司海外扩张的节奏有望加快。
    公司的海外收入占比不到10%，海外收入规模还有较大提升空间。
    盈利预测与投资建议。公司的战略规划正在扎实稳健的推进，预计16-18 年业绩将保持高速增长。前期公司与核心管理团队签订了业绩承诺协议，2016~2018 年公司归属母公司净利润分别不低于5.9 亿、7.7 亿和9.4 亿元。我们认为公司品种竞争优势明显，内生增长动力足，外延发展万事俱备，或有超预期的并购动作和利润贡献。我们预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.47 元、0.62 元和0.75 元，给予公司2017 年35 倍的PE 估值，对应目标价21.70 元，维持“买入”评级。
    不确定因素。行业供过于求越发明显，外延式扩张不及预期，自然灾害。