其中，第三季度实现营业收入1.90 亿元，同比增长125.83%；归属母公司净利润-0.55 亿元，扣非后净利润-0.63 亿元。
    （2）10 月27 日，公司拟以2.11 亿元收购广西恒茂农业科技有限公司51%股权，若广西恒茂杂交水稻品种“和两优 713”许可第三方使用在2016-2019 年产生的1133 万元收入，则转让转让价款调整为2.16 亿元。
    广西恒茂业绩承诺（在股权转让价格不变）2016 年度扣非净利润不低于1,671.60 万，2016-2019 四个会计年度累计的扣非净利润不低于12,477.85 万元。
    （3）10 月27 日，公司拟与黑龙江广源种业集团有限公司在黑龙江设立粳稻合资公司，广源种业以其全部粳稻品种或独家经营权（评估价值为267.18 万元）及现金1,692.82 万元，公司以现金2,040 万元出资，共同成立黑龙江隆平高科种业有限公司（暂定）。合资公司注册资本总额为4,000 万元，隆平高科占51%。
    （4）10 月27 日，公司拟收购安徽江淮园艺种业股份有限公司51%股份，实现在蔬菜作物及育繁推一体化能力方面进行战略合作。江淮园艺业绩承诺2016 年归属于母公司的扣非净利润不低于 1,260 万元，2016-2019 年累计扣非净利润不低于 8,513 万元。
    ■我们的观点和看法：
    1、收入持续增长，并表拖累净利。
    报告期内，公司实现营业收入10.45 亿元，同比增长17.75%，主营业营业务持续发力。预收款4.23 亿元，较期初增长63%，同比去年同期增长92.04%，为16/17 销售季打下良好基础。由于并表等多方面因素，公司费用大幅提高。其中，前三季度销售费用同比提高53.27%，管理费用同比提高34.23%，拖累了公司营业利润增长。归属母公司的净利润同比下降24.09%，主要是因为公司去年同期超过4700 万的金融资产投资收益和去年同期获得政府补贴收入1960 万元等。扣除这部分影响，公司扣非后净利润同比增长36.10%。
    2、合作区域种子龙头，无缝布局全国市场。
    根据公司公告披露，（1）深耕西南种业市场。公司收购广西恒茂农业科技有限公司51%股权，利用广西恒茂在杂交籼稻和西南玉米行业中较为成熟的产业体系，提高公司在广西、江西等市场的占有率；作出业绩承诺，根据公司公告计算，预计2016/2017 广西恒茂将对公司贡献扣非净利润超过2400 万元，有利于公司业绩的提升。（2）开拓东北粳稻市场。与黑龙江广源种业集团有限公司在黑龙江设立粳稻合资公司，充分发挥广源种业的研发资源和地域优势，合力开拓东北粳稻市场，提升公司在东北种业市场份额。（3）与安徽江淮园艺种业股份有限公司在蔬菜作物及育繁推一体化能力进行战略合作，延伸产业链，布局蔬菜育种领域。
    3、研发实力雄厚，种业主业稳步增长。
    研发实力是公司的核心竞争力。公司杂交水稻领域具有明显优势。目前，根据公司公告，公司“隆两优”、“晶两优等一系列优质品种通过审定是推动水稻种子业务保持增长的主要动力。预计将逐步替代原有的Y 系品种，成为公司主力品种。玉米育种是公司的另一重点努力方向。目前已经实现技术突破，DH 系选育自交系的方法已完全替代常规育种。以隆平702 为代表的新品种将带动公司杂交玉米种子销量继续保持增长。
    4、中信入主，战略明晰，迎来发展新机遇。
    中信入主之后，公司明确了其2020 年前的战略目标，即“种业运营+农业服务，国内市场+国外市场”的四轮驱动，从公司公告披露可以看出，公司“内生发展+外延并购”双动力增长，实现业绩“双2番”，进入世界种业前8 强。
    农资服务以及海外市场布局，是公司未来内生增长的新来源。根据公司国际化战略，在杂交水稻业务方面，据公司公告，公司已设立隆平国际种业有限公司，作为杂交水稻国际业务的平台公司开展运营，并已在印度、巴基斯坦、菲律宾等国进行了研发布局，目前科研工作进展顺利。随着30 亿增发资金的到位以及中信现代农业产业投资基金的成立，外延式成长将成为未来公司盈利增长的另一重要贡献来源。
    ■投资建议：
    公司是国内种子龙头企业，中信的入主标志着公司进入发展新阶段。预计公司2016-18 年净利润分别为6.04 亿、7.96 亿、10.13 亿元，同比增长23.07%、31.79%、27.24%。对应EPS 0.48、0.63、0.81元，公司是国内最有可能成长为国际种业巨头的公司，给予更高估值溢价，6 个月目标价25&