研发实力雄厚，行业秩序调整中享制度红利。今年，截至目前公司有17 个杂交水稻新品种和1 个杂交玉米新品种通过审定，占通过水稻新品种的约1/4，研发实力业内绝对领先。新种子法出台后，国家对套牌、非法转基因种子的管理力度加大，保护知识产权保护创新企业，龙头企业有望迎接行业秩序改善带来的制度红利。
    外延并购加码发展步伐。自中信集团入股后，公司近期又联合其他投资人成立中信现代农业产业基金，拟加速围绕“3+X”战略进行并购，尤其侧重具备研发或其他资源壁垒的标的。根据国际经验和行业发展趋势，我们判断，除公司主营的水稻、玉米、蔬菜等种子业务外，公司可能在转基因种子方面采取技术合作方法，而未来不排除通过并购方式快速切入。
    国际化布局日渐成熟，战略性农业服务逐步探索，为公司贡献长期增长点。公司在菲律宾选育出的3 个杂交水稻品种已开始商业化运作，预计下半年推出市场；去年在印度的品种测试取得了较好的结果，未来将进一步加大进入印度市场的步伐，不排除在印度当地选择合作伙伴进行产品推广。东南亚稻种市场空间大，公司在国际化布局上具备“天时”（起步早、一带一路政策）、“地利”（邻邦）、“人和”（大股东资源）；同时，公司继续探索农业服务领域，战略布局上为今后打造国际一流种企打下基础。
    我们继续看好隆平作为种子龙头企业具备的研发、渠道以及资金的雄厚实力，内生与外延并重发展，四季度至次年一季度是农业政策频出时期，种植板块迎来催化，公司基本面优秀，预期2016、2017 年净利润为6.0、7.8 亿元，对应当前41、32 倍PE，“买入”评级，目标价31 元。
    风险提示：并购进展不达预期；灾害天气带来制种亩产大幅下降抬升成本；品种推广速度不及预期。