受到营业成本及营销费用的大幅增长，公司业绩表现低于市场和我们之前的预期。 
    全网剧继续领跑市场，爆款频出带动业绩增长。公司全网剧业务爆款频出，前三季度全网剧的收入占比达到了62.57%，保持市场领先地位。其中《亲爱的翻译官》一剧成功当选2016年上半年唯一一部收视率破2的电视作品，网络点击总量突破90亿；《微微一笑很倾城》全网点击量累计超过135亿，成为影剧联动的成功之作；《医馆笑传2》取得东南卫视2016年至今的黄金档收视冠军。预计第四季度产生收入的全网剧包括《孤芳不自赏》、《夏至未至》等，将助力业绩持续增长。
    电影业务步入快车道，国际合作加强制作实力。公司的电影业务在整体市场波动的情况之下，仍然取得了较快的发展。第三季度上映的电影包括《微微一笑很倾城》、《使徒行者》、《反贪风暴2》等，累计电影票房约11.45亿元。同时，公司积极探索国际化进程，包括探索好莱坞项目开发制作体系，储备美国新锐电影编导人才；以及发掘日本优质版权资源和游戏版权资源。我们认为，经过两年的布局，华策已经实现了电影发行和制作领域的资源积累，加上多年全网剧领域的SIP支持，电影矩阵发力可见一斑。
    "SIP+X"战略深化推进，外延合作完善泛娱乐生态。公司进行跨行业的战略布局，进一步升级与落地"SIP+X"战略。公司投资游戏厂商广州乐为数码和苏州亿动非凡，实现"影游联动"；与中文在线签订战略合作，基于互联网版权进行SIP一体化开发；投资视频电商小红唇，布局衍生品运营。公司加强对多元化内容生态圈的建设，包括内容创作、互联网渠道、VR、教育、体育等领域进行投资，致力于打通泛娱乐产业链各节点，实现内容价值重构与流量变现，进一步向全球一流综合娱乐传媒集团迈进。
    风险提示。影视作品审查风险；电影票房不达预期；知识产权纠纷；投资整合不佳的风险。 盈利预测、估值及投资评级。公司SIP战略将在2016年进入收获期，影视、电影、综艺节目、广告等业务全线开花，弹性可期。我们维持对公司2016-18年EPS0.40/0.52/0.63元的预测，当前价13.47元，对应2016-2018年PE为34/26/21倍，维持"买入"评级，目标价20元，建议投资者积极把握公司在战略推进中的内在价值。