评论：
    业绩拐点符合预期，已获验证
    公司三季报显示，1-9月实现营收12.2 亿元，同比增长8.87%。归属上市公司股东的净利润1.54 亿元，同比减少14.73%。
    归属上市公司股东扣除非经常性损益净利润1.26 亿元，同比减少2.33%。但三季度业绩出现明显拐点，单季收入增长40.4%，归属上市公司股东的净利润增长34%，扣非后净利润增长50.56%（上年同期因收购事项终止获赔偿款4000 万元非经常性损益）。并给出全年净利润变动幅度预测，为-15%到15%。根据此范围，四季度单季净利润范围应为-15.8%到103.4%。由于几项业务皆步入上升通道，尤其是LED 芯片反转趋势明显，预计四季度有望收获较高增幅。
    LED 业务：行业从5月份开始普遍出现涨价，改善了龙头公司的盈利情况。三季度公司LED业务实现约2450 万净利润，对比上半年约1690 万净利润，环比有明显增长。
    锂电池业务：三季度单季实现并表约1200 万净利润，由于占天鹏电源47%股权，本身天鹏电源盈利已经超过2500 万。
    三季度天鹏电源单季盈利与上半年两个季度总和大致相当。
    金属物流业务：金属物流业务1-9 月实现净利润约9200 万元，去年全年约实现5533 万净利润，增长显著。由于新切入的汽车零配件领域相对IT 领域产品毛利率较高，汽车零配件产品的占比持续上升，对推动整体毛利率成长有明显帮助。
    公司2015 年该项业务毛利率为16.86%，今年上半年已达到23.70%，提升明显。
    公司由于去年下半年至今年一季度LED芯片价格大幅下降，上半年业绩暂时承压。三季度各项业务经营业绩皆出现明显增长，业绩拐点已被验证。
    各项业务向上趋势明确，明年爆发可期
    LED 芯片经激烈洗牌后，供需结构明显改善。公司3倍扩产，望快速上升至第一梯队1. 前期粗放扩张导致产能过剩，价格战引发激烈洗牌，落后产能淘汰，新建产能大幅缩水
    LED 行业由于前几年的政策及补贴扶持产能迅速扩张，而后价格大幅下跌引发激烈洗牌。根据GLII 统计数据显示，2009-2014 年，国内LED外延芯片设备MOCVD 从130 台增长到1172 台，增长超8倍。期间新增的1000 台MOCVD绝大多数都得到了地方给予的每台800 万元到1000 万元的不等补贴。粗放的扩张，导致产能过剩情况出现，从而引发激烈的价格战。2013-2015 年取代60W 白炽灯的LED 灯泡均价跌幅分别达到30.7%、23.4%、11.6%，取代40W 白炽灯的LED灯泡均价跌幅分别达到19.3%、17.9%、14.5%。而芯片市场的竞争更为激烈，2015 年芯片价格跌幅近30%，且2016 年1 季度仍旧延续下跌趋势。经过几年，尤其是2015 年的价格战之后，国内许多规模较小、盈利能力较差的厂商纷纷转型或减少产能。
    补贴取消，新设备投入较大，新建产能大幅缩水。在2015 年补贴取消后，新增产线机台的投入变得非常大，单台MOCVD的价格达2000 万元左右，许多企业并不能够承担。根据全球MOCVD 主导厂商Aixtron 和Veeco（两家厂商占据全球90%以上份额）今年目前仅约30 台订单的情况，对比2015 和2014 年全球252、228 台MOCVD的出货量来看，新增产能大幅缩水。
    2. 下游显示与照明行业景气，需求端依旧旺盛
    LED 显示相关公司业绩良好，持续高增长。全球LED 显示市场规模在2015 年即达到620 亿元左右。其中中国市场达到320 亿元，同比2014 年增长月23%。且根据OFweek 行业中心预计，到2020 年，国内市场将超过800 亿元，5 年年均复合增长率达20.1%。其中，LED小间距显示近年异军突起，由于其具有无拼接缝、显示效果好、成本下降快、寿命长等优势，已逐步替代DLP 等大屏拼接显示。相关小间距显示企业业绩增长明显。根据LED inside 数据，2016 年上半年，艾比森小间距显示屏实现签单约2.3 亿元，同比增长约65%。洲明科技小间距产品收入增长64%，订单额增长77%。利亚德小间距高清显示屏订单剧增，已突破11 亿元，同比增长100%以上。
    LED inside 预估，2016 年小间距LED的消耗数量将达到290 亿颗，随着封装材料逐渐实现国产化，成本的进一步下降，以及LED小间距显示的渗透率提升。预计到2021 年其消耗量将达到1898 亿颗，年复合增长率高达46%。产值也有望从2016