预计上半年传统业务贡献净利润0.66 亿元。
    LED 方面，公司上半年生产水平较高，但由于一季度LED 芯片价格下降较严重，利润下滑比较大。淮安光电报告期内实现收入1.49 亿元，净利润1682.41 万元。二季度开始，公司对LED 业务结构进行调整，毛利率有所回升，预计今年下半年LED 业务整体向好。此外，公司加快二期项目的建设节奏。公司目前LED 产能200 万片/年，预计明年年初可达到444 万片/年。
    2.成功收购江苏绿伟，进军三元锂电市场
    公司以现金6 亿元，收购及增资的方式获得江苏绿伟（含全资子公司江苏天鹏）47.06%的股权。江苏天鹏为优秀的圆柱锂电池制造商，在工具锂电池领域仅次于三星，2013 年进入汽车动力锂电池领域，和北汽、众泰、东风等车企合作。目前公司锂电池产能30 万只/天，二期产能100 万只/天将于2017 年年初逐步投放。
    上半年江苏绿伟实现收入1.33 亿元，净利润2521 万元。由于6 月份才开始并表，所以贡献业绩较小。
    3.投资建议：
    公司传统主业为金属物流配送，在短短5 年内就做到国内前三。不止于此，公司投身高端制造，再次创业，先后进军LED、三元锂电池领域。公司一次又一次的成功创业正源于优秀的管理基因，借此，江苏天鹏将保持行业领先的盈利能力。我们预计公司2016-2018 年备考EPS 分别为0.26 元、0.41 元、0.57 元，对应目前股价PE 为43 倍、27 倍、19 倍。
    公司上半年业绩下滑受LED 拖累，符合市场预期。新能源政策将于近期落地，我们看好三元物流车年底放量，江苏天鹏将充分受益，维持公司“推荐”评级。
    4.风险提示：
    新能源汽车相关政策低于预期。