主要观点
    1.公司公告三季报：收入稳步增长
    1）报告期内，实现营业收入126.66亿元，同比增长11.9%；归属净利10.89亿元，同比增长23.4%；实现基本每股收益为0.154元。
    2）公司前三季度业绩稳步提升，单季营收同比分别增长9.05%、10.02%和16.3%。
    2.客运业务受广深高铁分流影响有限
    1）1-9月公司客运发送量累计6644万人次，同比下滑1.1%，其中城际列车客运量同比增长1.2%；直通车同比下滑10.1%；长途车同比下滑2%。从发送量占比看，城际列车，直通车及长途车分别占比41%、4%及55%。
    2）公司城际列车业务受广深高铁分流影响有限。主要原因为：广深城际列车的发车密度远高于广深高铁，且两者出发及终点站地理位置不同；同时，今年公司新增了广州至潮汕的动车组，增加了城际列车的客运量。
    3）公司货运业务受经济环境影响，前三季度货运量同比下降1.3%。
    3. 铁总换帅，改革预期再起；客运能否提价、土地资产如何盘活以及集团资产证券化率的提升可能是公司未来看点
    1）铁总换帅，市场对铁路改革预期再起，我们分析认为在投融资制度改革、货运组织改革、资产盘活以及客运市场化定价机制等方面有可为之处。
    2）客运提价存在可能。今年2月，发改委发布《关于改革完善高铁动车组旅客票价政策的通知》，从2016年1月1日起放开高铁动车票价，改由铁路总公司自行定价。我国铁路基准票价已20年未调整，未来客运提价存在可能。公司是唯一铁路客运业务为主的上市公司，若能提价，将对公司业绩增厚显著。
    3）铁路沿线土地综合开发及集团资产证券化率提升是公司未来看点。2014年国办发37号文《国务院办公厅关于支持铁路建设实施土地综合开发的意见》，明确鼓励对铁路用地及站场毗邻区域土地综合开发利用。目前仍需铁总出台细则，公司铁路沿线土地资源储备丰富，若能开展综合开发，发展空间广阔。
    同时，作为广铁集团旗下唯一上市平台，未来集团资产证券化仍有可能进一步提升。
    4.关联交易有助于公司优化布局，提升市场竞争力。公司公告，拟以7.32亿元购买广铁集团所属资产、及广铁集团控股的广梅汕和三茂铁路相关铁路运营资产和债务。交易完成后，1）可以优化公司布局，通过收购三茂、广梅汕相关车辆、客运和机务资产，客运可由深圳到坪石拓展到广东省全境。
    2）有效缓解和改善公司客运、车辆资源不足的现状，提高市场竞争力。
    3）通过收购广铁集团郭塘货场，将改善公司广州枢纽内货运资源不足的现状，以提高货物周转效率和货运发送量。
    5.盈利预测及估值：
    1）预计广深铁路2016-2018年EPS分别为0.19、0.22及0.26元，对应当前PE23.25、19.75及16.83倍。
    2）广深高铁开通靴子落地，对公司客运业务实际分流有限，而未来或受铁路改革预期催化，看点包括客运能否提价、铁路沿线土地能否综合开发以及集团资产证券化率的潜在提升可能，首次覆盖给予"推荐"评级。
    6.风险提示：客运量下滑，改革不及预期。