公司净利润为连续三年下滑后，连续第二年出现快速恢复性增长（2015 年净利润增长超过60%）。
    加大加开列车等开源力度，委托运营收入增长较快。公司加开5 对广州-潮汕跨线动车组列车，此外加开了1 对深圳-乌鲁木齐长途车。由此，公司广深城际动车组客运量略增长0.77%，收入增长5.43%，长途车收入增长3.15%。公司收入实现增长的动力还包括武广高铁、广深高铁等委托铁路运营收入，该项下收入增长超过了50%。但货运仍不理想，公司货运收入下滑了4.11%，因为公司货物发送量下跌超过8%。
    主业毛利回升，显示成本增长可控。今年公司上半年主业毛利率提升0.92个百分点至13.4%。拆分看，公司人工成本仍增长较快，同比增长17.86%，但公司折旧下降0.71%，维修费用等下降8.9%，主要成本的设备租赁也仅增长2.78%，显示公司成本控制较好。此外，公司管理费用同比下滑了5.67%。资产减值方面，公司上半年没有提取资产减值准备，而上年同期公司资产减值损失1.15 亿元。
    福田站影响低于预期，可能影响拉长。福田站是市场担忧较大的负面影响因素，虽然其已于2015 年年底开通，但由于实际开行对数较少，目前对广深城际列车影响较为有限。我们认为长期看福田站的影响周期可能拉长。铁路总公司机制变化相对滞后，但资产规模庞大，证券化率较低，长期看铁路改革带来的潜在催化空间较大。
    风险提示。经济下行带来旅客和货运需求减弱风险；高铁网络开通的持续性分流压力。
    盈利预测、估值及投资评级。公司上半年业绩高于我们此前预期，预计资产减值损失、成本控制和费用降低将增厚2016 年业绩，基于此，我们上调未来三年业绩预测。预测公司2016/2017/2018 年EPS 分别为0.22/0.25/0.27 元（原预测为0.15/0.18/0.19 元）。高于预期的业绩有望提升公司估值水平，且PB 估值安全边际较高，按1.2 倍PB 对应目标价4.76元，维持“买入”评级。