业绩保持稳定增长，符合预期。
    传统农机、工程机械与商用车座椅业务发展稳定。公司工程机械座椅产品配套于卡特彼勒、龙工、徐工、三一重工等行业内标杆企业。2015 年公司工程机械座椅市场占有率达56.98%。公司农业机械座椅产品供应日本久保田、日本洋马、英国JCB、第一拖拉机、约翰迪尔、福田雷沃等知名客户。公司商用车为东风商用车、东风柳汽、江淮汽车、宇通客车和上海申沃等行业龙头企业配套。2015 年公司商用车座椅市场占有率约为4.28%，未来具有较大增长空间。
    积极转型乘用车座椅市场，定增顺利实施。公司从农机和工程机械座椅的传统主业转型乘用车座椅广阔市场，我国乘用车年销售量约为2000万辆，市场潜力巨大，目前中高档车型中进口与合资品牌的供应商占据较大比例市场，公司作为主营座椅的稀有上市公司，通过加大研发投入和智能化生产设备提升乘用车座椅产品的竞争力。目前已经取得众泰汽车的订单和配套开发协议。本次定增建设乘用车座椅智能化生产基地建设项目成功实施后，乘用车座椅将会实现高效的批量生产，我们认为，随着定增项目落地和研发的不断深入，乘用车座椅业务将成为公司未来新的业绩增长点，公司有望成为横跨多个应用领域的座椅行业龙头。
    投资建议：看好乘用车座椅业务未来对公司业绩的拉动作用，预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.36 元、0.48 元、0.55 元，维持增持评级。
    风险提示：乘用车市场拓展不达预期；定增项目投产效益不达预期；下游行业增速疲软。