在工程机械行业景气度不断下行的背景下，公司加强研发和市场开拓，业绩保持稳定。其中工程机械座椅营收同比下降1.70%；商用车座椅收入上升7.64%；农用机械座椅收入同比增长14.86%；并新增乘用车座椅收入432 万元。
    公司产品综合毛利率为32.88%，同比减少0.28%，整体毛利基本稳定在较高水平。其中农用机械座椅毛利率同比上升了5.09%，其余产品毛利率无较大变化。随着未来公司产品的高端化，盈利能力将进一步提升。
    2.工程机械座椅龙头，募投乘用车座椅项目，市场空间广阔公司是车辆座椅行业唯一的上市公司，将大程度受益于资本优势。
    而工程机械座椅是公司的传统强项，其中，起重机、压路机、推土机等的市场份额高达45%-70%，主要客户涵盖了包括卡特彼勒、徐工、三一在内的几乎所有大型工程机械企业。是工程机械座椅行业无可争议的龙头。
    今年7 月，公司非公开发行股票申请获得中国证监会发审会审核通过。募集资金不超过5.1 亿元。将投入4.3 亿建设乘用车座椅智能化生产基地建设，项目建成后，项目达产产能为年产30 万套成品座椅（含60 万套核心件）与140 万套单销核心件。募投项目建成后有利于公司拓展乘用车座椅领域，促进产品结构优化升级。公司实际控制人陈邦锐承诺参与定增，彰显对公司发展的强烈信心。
    此外，今年3 月，公司与众泰汽车签订了《供货合同（2016 年）》，公司为众泰汽车批量生产B11 车型（即众泰T600）提供乘用车座椅，并满足众泰汽车售后服务所需的数量（包括零部件）。这款车型月销过万，年销量就是十多万，10 万*5000 就是每年5 亿的座椅市场。目前，公司也在于很多汽车企业接触，相信未来会有更多的乘用车座椅订单。
    3.儿童座椅日趋完善，布局高铁航空座椅
    根据2015 年在北京、青岛、长沙等8 个城市的调查，儿童安全座椅的平均使用率为33.3%。与2013 年不到15%的平均使用率增加了一倍，但距发达国家90%的使用率差距还很大。巨大的差距也意味着巨大的机会。目前公司独立开发的两款儿童安全座椅项目已经收到中汽认证中心颁发的关于汽车儿童安全座椅的中国国家强制性产品认证证书（即3C 认证证书），即将开始量产。
    此外2010 年以后，国内高铁动车组需求逐年攀升，2014 年动车组需求量为3232 辆，预计2015 年达到3700 辆，同比增长21%。市场空间广阔，而高铁航空座椅对公司资质和技术水平要求较高，积极布局该领域有利于推动公司技术发展。
    4.投资建议：
    预计公司16-18 年实现归母净利润0.45 亿、0.80 亿、1.00 亿，暂不考虑增发对股本的影响，对应EPS 为0.45 元、0.80 元、1.00 元，对应PE 为98X，55X，44X，给予“推荐”评级。
    5.风险提示：
    乘用车市场发展不及预期。