公司多年深耕车辆座椅行业，是工程机械座椅龙头。公司产品主要包括工程机械座椅、商用车座椅和农用机械座椅，三大产品合计占营收的90%以上。公司工艺纯熟，深耕座椅多年拥有很高的技术储备与研发水平，这造就了公司生产的高效率，加上成本端原材料价格的下降使得公司的毛利率水平远高于同行。
    目前公司在工程机械座椅的市占率高达30%-50%，个别产品市占率50%以上。
    山穷水复：三大市场进入平稳期，波澜不惊难寻新爆点。
    虽然公司位居龙头，但市场过于稳健使公司在行业内难以寻求新的突破与爆点。三大市场----工程机械、商用车和农用机械市场现阶段发展平稳，短期增速缺乏弹性：工程机械市场短期回调，市场需求略有紧缩；商用车市场增速放缓，虽有乏力依然平稳；农用机械小幅增长，空间提升值得期待。因此公司决定跨领域进行转换，将重心转向量级更大的乘用车市场。
    柳暗花明：跨领域转换，等下一个华丽转身。
    跨领域转换蓄势待发：（1）乘用车市场量级巨大，公司正在重点进军乘用车座椅，打开增长天花板。2015 年公司在乘用车座椅市场已实现612.60 万元的销售收入，2016 年新增客户将为公司带来新的销售增量。（2）2016 年公司进入儿童安全座椅市场，作为附加业务，预期将为公司带来稳定现金流。（3）高铁飞机市场空间巨大，未来将择时切入。
    盈利预测及估值
    预计公司2016-2018 年实现营业收入分别为39,080.22 万元、50,421.56万元、86,144.99 万元，同比增长33.57% 29.02% 70.85%；实现归属于母公司净利润分别为3,890.01 万元、5,299.36 万元、9,054.20 万元,同比增长16.44% 36.23% 70.85%；对应的EPS 分别为0.39 元、0.53 元、0.91 元。
    目前公司股价对应2016/2017/2018 年P/E 分别为107.99 倍、79.27 倍、46.40 倍，考虑到公司未来在乘用车座椅市场的高增长且具备切入高铁、飞机等专用座椅领域的可能性，我们认为公司估值处于合理水平。我们看好公司作为行业龙头以及切入乘用车座椅市场的增长潜力，首次覆盖并给予公司“增持”评级。