其中，公司第三季度净利润实现营收5.67 亿元，同比增长37.32%；归母净利润1.02 亿元，同比增长1688.49%；对应EPS 0.64 元/股。公司预计2016 年归母净利润2-2.1 亿元，同比增长786.63%-830.96%，其中，公司预计第四季度归母净利润0.22-0.32 亿元。
    ■饲料成本下降，鸡价平稳，带动盈利增长超预期。报告期内，公司饲料主要原料价格实际涨幅低于预期，同时鸡肉产品价格下降幅度较缓（毛鸡均价8 元/公斤，环比持平。白条鸡均价12.6 元/公斤，环比-2.63%），是业绩超预期的主要原因。我们预计，三季度公司屠宰肉鸡约3000 万羽，单羽屠宰净利润为3.3-3.5 元/羽，超市场预期。
    ■白羽鸡行业趋势未结束，变化在酝酿，坚守必有回报。9 月份毛鸡价格涨势不达预期，使得市场对于禽链的一致预期出现松动。经过短期充分回调之后，新一轮交易机会已经出现，当前阶段再看空已无必要。祖代引种受限导致的供求紧张局面并未改变，行业景气大周期才刚刚展开；毛鸡价格快速上涨阶段仍未来临，周期股投资逻辑仍可期待。 预计在产父母代存栏11 月从高位回落，商品代毛鸡价格启动或在年底，由此催化禽链新一轮投资热情。
    ■投资建议：我们预计公司16 年-18 年的净利润分别为2 亿、4 亿、4.1 亿；对应EPS 分别为1.11、2.21、2.26 元。我们给予17 年25倍PE，对应目标价为买入-A 的投资评级，6 个月目标价为55 元。继续推荐，维持“买入-A”评级。
    ■风险提示：疫病风险；价格不达预期；